投资建议：需求复苏迹象明显，航空机场迎来转机。航班执飞量和飞机利用率周环比改善显著，国内航线也迎来大面积复飞，需求复苏势头明显。航空弱需求迎来边际改善，我们认为需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场也将显著受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港。

　　航空：日均航班执飞量及平均飞机利用率环比改善。1)6 月27 日-7 月1 日，日均航班执飞量南方航空1619.6 架次，周环比增加4.2%；东方航空1231.2 架次，周环比增加9.9%；中国国航759.4 架次，周环比增加17.3%；春秋航空353.8 架次，周环比增加12.8%；吉祥航空156.1 架次，周环比增加31.0%。2)6 月27 日-7 月1 日，平均飞机利用率南方航空5.9 小时/日，周环比增加3.5%；东方航空4.4 小时/日，周环比增加7.3%；中国国航3.8 小时/日，周环比增加11.8%；春秋航空6.3 小时/日，周环比增加12.5%；吉祥航空3.6 小时/日，周环比增加33.3%。

　　机场：国内航线出现回暖趋势，国际航线继续处于低位。1)6 月27 日-7 月1 日，日均进出港执飞航班量(国内航线)深圳宝安机场491.0 架次，周环比减少25.1%；北京首都机场308.0 架次，周环比增加29.1%；广州白云机场853.8 架次，周环比增加5.7%；厦门高崎机场316.0 架次，周环比增加12.6%；上海浦东机场91.6 架次，周环比增加69.6%；上海虹桥机场108.8 架次，周环比增加51.1%。2)6 月27 日-7 月1 日，日均进出港执飞航班量(国际航线)深圳宝安机场2.4 架次，周环比减少20.0%；北京首都机场13.0 架次，周环比减少5.2%；广州白云机场13.8 架次，周环比减少14.5%；厦门高崎机场16.6 架次，与上周持平；上海浦东机场38.6 架次，周环比减少6.5%。

　　航运：集运、散运、油运指数均涨跌互现，原油价格上涨。1)集运：截至7 月1 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于4203.27 点，周环比下降0.31%；中国出口集装箱运价指数CCFI 报收于3271.07 点，周环比增加0.81%；CCFI 美西航线报收于2643.55点，周环比下降1.21%；CCFI 美东航线报收于3012.13 点，周环比增加1.00%；CCFI欧洲航线报收于5098.72 点，周环比增加1.48%；CCFI 地中海航线报收于6026.07 点，周环比增加0.84%。2)散运：截至7 月1 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于2214.00点，周环比下降5.02%；巴拿马型运费指数BPI 报收于2477.00 点，周环比下降8.09%；好望角型运费指数BCI 报收于2381.00 点，周环比下降0.63%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于2290.00 点，周环比下降6.49%；小灵便型运费指数BHSI 报收于1276.00点，周环比下降4.35%；中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于1090.82 点，周环比增加1.52%；中国进口干散货运价指数CDFI 报收于1604.43 点，周环比下降1.75%。3)油运：截至7 月1 日，原油运输指数BDTI 报收于1224.00 点，周环比增加0.41%；成品油运输指数BCTI 报收于1551.00 点，周环比下降8.71%。4)油价：截至7 月1 日，英国布伦特原油现货价报收于121.58 美元/桶，周环比增加1.17%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于108.43 美元/桶，周环比增加0.75%。

　　风险提示：全球疫情反复风险；油价持续高位；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。

（文章来源：中泰证券）