2021 年报及2022Q1 季报点评：车市平稳发展

　　销量重回正增长：2021 年汽车销量2627.5 万辆，同比增长3.8%。2022 年一季度汽车销量为650.9 万辆，同比仅增长0.2%。随着疫情防控的好转和消费刺激政策的落地，预计2022 年汽车整体产销情况与2021 年基本持平。

　　新能源持续高增：2021 年新能源汽车销量352.1 万辆，同比增长1.6 倍，渗透率13.4%。2022 年一季度新能源汽车销量125.7 万辆，同比增长1.4 倍，渗透率19.3%，预计2022 年销量有望突破550 万辆，同比增长56%，渗透率21%。

　　行业负重前行：2021 年汽车行业营收及净利润均保持较快增速。2021 年营业总收入31359 亿元，同比增长9.3%，归母净利润916 亿元，同比增长15.6%。2022年一季度，营收同比下降5.5%，归母净利润同比下降18.2%。由于2020 年下半年基数较高，导致2021 年下半年营收和净利润增速大幅下降，2022 年一季度受国内疫情和供应链不稳影响，行业整体表现仍处在下降通道中。2021 年下半年开始，原材料涨价愈演愈烈，导致行业毛利率持续小幅下降。2022 年一季度，车企通过涨价等措施保证毛利率重回正增长。

　　子板块喜忧参半：乘用车板块领跑行业，商用车板块表现低迷，汽车零部件板块继续强势表现，汽车服务板块与消费需求共振，摩托车及其他板块重回增长态势。

　　市场回顾：

　　截至4 月29 日收盘，汽车板块-1.7%，沪深300 指数0.1%，汽车板块跌幅高于沪深300 指数1.8 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31 个板块中位列15 位，表现尚可。年初至今汽车板块-28.6%，在申万31 个板块中位列第25 位。

　　子板块周涨跌幅表现：大部分板块出现下跌，电动乘用车(3.2%)和摩托车(1.1%)为上涨板块，汽车经销商(-7.1%)、汽车综合服务(-6.5%)、其他汽车零部件(-6.3%)跌幅居前。

　　子板块年初至今涨跌幅表现：各板块均有不同程度下跌，汽车电子电气系统(-39.3%)、商用载货车(-38.6%)、其他汽车零部件(-36.4%)、轮胎轮毂(-35.7%)跌幅居前。

　　涨跌幅前五名：文灿股份、春风动力、富临精工、新泉股份、新朋股份。

　　涨跌幅后五名：长华股份、联明股份、浩物股份、*ST 猛狮、宁波方正。

　　本周投资策略及重点推荐：

　　汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长城汽车、广汽集团、理想汽车、小鹏汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、均胜电子、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

　　本周推荐组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、福耀玻璃20%和拓普集团20%。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争

（文章来源：申港证券）