投资要点

　　扫地机器人22Q1 新品盘点：全能型产品集体亮相，自清洁产品全面升级。

　　(1)科沃斯：自清洁下沉，多样化配置。2022 年1 月科沃斯推出新品T10 与T10 TURBO.结合科沃斯2022 年4 月推出的T10 OMNI 和2021年11 月一点推出的K10，可以看出科沃斯新品体现自清洁下沉和多样化配置的特点。其中T10 TURBO 首发到手价3999 元，接替N9+成为科沃斯3000+元主力自清洁机型，对标石头G10，争夺中端自清洁市场；T10首发到手价2799 元，强化非自清洁扫拖产品功能。

　　(2)石头：高端全能型，中端自集尘，配件选购更自由。2022 年3 月石头推出新品G10s 系列和T8 系列，布局高端市场的全能型产品和丰富中端市场的自集尘产品，配件选购自由度提升。G10s 系列：G10s 首发到手价4799 元，G10s Pro 5699 元，为对标科沃斯X1 OMNI 的全能型产品系列，上攻高端市场。其中G10s 采用3D 结构光方案，G10s Pro 采用单目视觉+3D 结构光方案，识别能力和交互能力更优；T8 系列首发到手价2299元，定位中端自集尘产品，卡位T7s 系列与T7 系列空白地带。

　　(3)小米：延续性价比路线，布局全能型产品。2022 年3 月米家推出新品米家全能扫拖机器人，首发到手价3999 元，为价格下沉力度最大的全能型产品。

　　新品透视：产品竞争走向体系化，产业链上游创新加速。

　　(1)各品牌产品矩阵完善，体系化竞争成型。从横向产品功能看，全能型、自清洁、自集尘、自动上下水等配置组合趋于丰富、选配趋于自由；从纵向产品定价看，产品价格带颗粒度进一步细化。我们认为，这种变化反映了三个趋势：①产品趋于完善，功能和价格组合趋于丰富，更多消费需求得到满足；②体系化竞争逐步成型，头部效应有望强化；③产品配置组合趋于丰富、选配趋于自由、价格组合趋于多样，消费者选择成本提升，品牌和营销重要性凸显。

　　(2)产业链上游创新加速，下游创新放缓。22Q1 新品并未出现突破性的功能创新，全能型产品的出现主要是对产业已有创新的归纳及优化，下游创新步入平台期。值得注意的是，从新品盘点中，我们认为相比下游创新放缓，上游创新则处于加速阶段，主要体现在几个方面：①视觉传感器大量应用；②吸力显著提升。③dTof 激光雷达应用扩大。

　　投资建议：关注一季报和“618”行情。1)布局一季报增长稳健标的。我们认为，在逆周期阶段一线与二线公司营收增速和盈利表现分化或将加大，建议布局一季度基本面相对扎实的标的，推荐海尔智家、美的集团、苏泊尔、极米科技。2)关注“618”及中报行情，布局弹性标的。建议把握促销节点，关注成长赛道龙头品牌的大促销售表现。如石头科技、极米科技、海信视像、新宝股份等。

　　风险提示：疫情扩散超预期、原材料价格大幅上涨、行业需求疲软

（文章来源：兴业证券）