【东海快评】金融数据超预期 债市面临回调压力
admin
2022-02-11 16:19:58
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　　核心观点

　　昨晚公布的社融信贷数据超预期，均创历史新高，同时10年期美债收益率升破2.0%关口，债市情绪转弱。今日国债期货全面低开，日内震荡下行。截至收盘，TS主力合约跌0.12%，TF主力合约跌0.37%，T主力合约跌0.44%。

　　信贷顺利实现“开门红”，总量明显回升，结构边际改善，但仍存瑕疵。短贷和票据贡献了信贷的主要增量；企业中长贷略有好转，同比自去年下半年以来首次转为多增；但房地产市场仍然疲软，居民中长贷大幅转弱。后续企业中长贷变动方向值得关注。M1同比转负增，与M2剪刀差走阔，除春节错位影响外，或反映实体资金活力问题。

　　宽信用两大抓手地产和基建融资回暖迹象不明显，信用扩张持续性有待观察，稳增长仍缺乏数据验证。人民币汇率维持相对强势，在美联储收紧对外部平衡的影响显现前，货币政策应该还有进一步宽松的空间。预计短期内期债将面临一定幅度的调整，但拐点还未到来。后续将面临短暂的宏观数据真空期，期间关注央行操作与政策态度的变化，下一个窗口应是两周后的2月PMI数据。

（文章来源：东海期货研究）

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