2 月8 日，央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。此次文件旨在鼓励金融机构加大对保租房项目的信贷投放，有助于拉动投资改善需求，维护房地产市场的平稳发展，利好银行信贷需求和资产质量。文件公开发布，或更意在增加信心，强调稳增长的决心。

　　重申观点，坚定看好银行行情。稳增长和稳地产政策有信心和决心，且有发力空间和工具，政策持续发力，以保证稳增长和稳地产见效，直至经济和地产数据和预期改善。

　　全面看好行业。个股推荐优质区域性银行：如杭州银行、常熟银行、江苏银行等，核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行。

　　破除房贷集中度限制，推动保租房投资，缓解房地产融资压力住建部在1 月表示，“十四五”期间将扩大保障性租赁住房供给，40 个重点城市初步计划新增650 万套(间)。而在2020 年，监管下发文件对银行涉房类贷款占比上限进行约束，从上市银行半年报情况来看，仍有部分银行指标超标需进一步整改。从占比情况来看，目前金融机构保障性住房开发贷占贷款比重较低(人民币贷款口径，2021 年3 季末约2.45%)，占房地产贷款余额比重约9.03%。

　　此次监管明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，一方面，旨在鼓励金融机构加大对保租房项目的信贷投放，后续监管或将继续落地融资支持政策以支持保障性住房建设和长租房市场发展。另一方面，有利于缓解房地产贷款集中度对房地产行业融资压力。

　　利好银行信贷需求，呵护政策下银行信贷投放或改善12 月经济数据和金融数据显示，多地疫情、地产政策等多因素影响下，12月国内信贷需求仍偏弱，但12 月以来降息、降准政策接连落地，部分城市购房政策边际宽松，均释放政策托底经济的积极信号。我们认为房地产融资监管政策底部已明确，房地产信用风险有所缓释，预计政策将继续围绕宽信用成效、经济走势推出，有助于呵护银行基本面保持稳健。

　　此次保租房贷款口径的明确和调整，亦说明稳增长政策的持续发力，利好银行信贷需求。1 月以来，特别是1 月底，票据收益率上行，我们认为除了跨年资金面的季节性因素和交易性因素外，也反映出稳增长政策发力下银行信贷投放情况的边际改善，关注近期1 月金融数据公布情况。

　　风险提示：房地产违约风险大规模爆发；经济大幅下行超预期。

（文章来源：中银国际证券）