1、稳增长预期利好龙头白马

　　春节期间，国际原油价格表现强势，布油涨至92.52 美元/桶，突破过去几年历史新高。2 月5 日发改委有关负责人表示将适度开展基础设施投资，稳增长环境下龙头白马表现有望占优。化工龙头白马成长确定性高、竞争力强，在历史上已经充分证明了它们的竞争力。受到能耗双控和项目审批难度的影响，近两年龙头白马的资本开支增速维持在2-3%，许多化工龙头企业优质新增项目的产能并没有很快释放出来。能耗政策纠偏后，在“原料用能不纳入能源消费总量控制”政策指引下，对项目碳排放重新的计算，将使得龙头白马未来优质项目的新增产能审批门槛下降、成长性将重新得到体现。

　　重点关注：华鲁恒升、宝丰能源等煤化工龙头，万华化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星石化等石化龙头企业。

　　2、继续看好新能源产业链上游材料：2021 年四季度至今新能源中上游材料板块调整幅度较大，一方面是受到传统化工业务产品价格下滑影响，另一方面也受到新能源板块整体杀估值影响，但我们认为2021 年是众多转型进入新能源材料领域的化工龙头的布局元年，2022 年板块行情将由预期炒作进入落地和验证的阶段，在新能源中长期需求快速增长的趋势下，化工龙头凭借技术、产业链一体化、规模化以及环保处理方面的优势依然大有可为，在2022 年行业供需依然偏紧的状态下，我们看好2022 年产能有望优先落地，业绩有望持续增长的标的：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF(东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光)、磷酸铁及磷酸铁锂(川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、锂电池电解液材料(永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学)、光伏产业链上游材料(东方盛虹、联泓新科、和邦生物、海利得)、风电产业链上游材料(吉林碳谷、吉林化学、光威复材、康达新材、晨化股份、阿科力、皇马科技)。

　　3、关注景气持续及盈利修复子行业：农药(扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份)、维生素(新和成、浙江医药、兄弟科技、花园生物)、草甘膦(兴发集团)、咖啡因(新诺威、新华制药)

　　4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：人造肉及植物胶囊(山东赫达)、无糖化趋势(金禾实业)、国六产业链(艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材)、可降解、可再生塑料(瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材)。半导体、显示材料及军工半导体领域：半导体封装材料(华软科技)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、特种气体(昊华科技、华特气体、雅克科技)、湿电子化学品(江化微、晶瑞股份、飞凯材料)、CMP 抛光材料(鼎龙股份)。 军工领域：特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。

　　新型显示领域：光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI 材料(瑞华泰)。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

（文章来源：国盛证券）