回顾5月，全球市场均出现了不同程度的变化，亚太市场方面，日经指数持续反弹走高；欧美市场也因为美联储逐步放缓加息开启回升之路。随着年报的披露完毕，A股市场的讨论重点从题材转至下半年的资产配置和经济形势。在综合了读者热度、内容专业度、视角独特度、解读深度、投资者关注度等多个维度后，我们评选出5月一财号V榜单的优质文章，一起来看看是否有你关注的热点话题。

　　朱鹤中国社科院世经政所博士

　　郭凯中国金融四十人论坛成员

　　中国居民部门可能并不存在超额储蓄

　　中国储蓄率上升是事实，但不能认为这些储蓄是“超额储蓄”。换言之，不能认为这些储蓄会很快转化为消费，储蓄率会较快回落。储蓄率上升是中国居民消费-储蓄行为在过去几年发生了比较显著变化的结果。

　　俞宁子德勤风驭产品合伙人

　　窦国玮德勤风驭财报智评产品经理，

　　李鑫蕊德勤风驭财报智评分析师

　　A股2022年报扫雷攻略：如何识别做假数据，哪些舞弊手段

　　利用关联方特别是隐性关联方实施舞弊的情况愈发普遍。利用境外业务虚增利润、“三高”并购及减值洗澡等手段也是企业实施舞弊的首选方案。经过“美颜”的财报犹如数字糖衣，投资者应随时警惕。对不同类型舞弊手法的识别需对症下药，舞弊手段的更新迭代与错综复杂决定了破解之法无法一劳永逸，执着的关注研究、多维的信息融合和持续的模型更新方可拨云见日，揭开财务舞弊面纱。

　　管清友如是金融研究院院长

　　对2023下半年经济形势与资产配置的几点看法

　　4月的各项数据，让市场对于未来的预期产生了一定分歧，甚至扭转。市场对于经济数据的争议产生于两方面：

　　一是从去年的二季度起，国内GDP同比的基数出现了紊乱；二是“三驾马车”的分析范式无法直接反映很多经济问题。

　　我们应该从具体的经济现象来看待当前经济形势与中长期趋势，以及可能明年才是周期谷底。

　　无论是经济形势，还是资产价格，在我们的判断框架下均已回归中性预期区间。

　　黄大智星图金融研究院高级研究员

　　为什么牛市来了，你却没赚钱

　　年初至今，A股是牛市，但很多投资者却无法表示赞同。

　　因为很多人投资的表现都是亏损的，但从指数的表现来看，却支撑“年初至今是牛市”的结论。

　　“行情的极致分化”“权重股的上涨掩盖了整体不赚钱的真相”“机构重仓的3大赛道，消费、医药、新能源沦为了新三傻”这三大原因，导致今年会有大盘表现与普通投资者感受完全不同的现象。

　　正是因为这种行业间分化的表现，使得今年A股的投资看起来并不比2022年更加容易，投资者也有“赚了指数不赚钱”的感觉。

　　付一夫星图金融研究院高级研究员

　　A股有点乱，为什么？

　　对于很多人来说，近期的持股体验一定是很差的：每天看似很热闹，结果越努力越亏钱。首要原因在于市场持续缩量资金量不足。原因在于部分大资金因被套而“躺平”、国内修复动能转弱等一系列因素扰动市场，以及海外各种不确定性。大盘止跌可以关注两个信号：一是“中特估”板块何时企稳，二是市场何时能持续放量。

　　李迅雷中泰证券首席经济学家

　　如何处置地方债务， 打破刚兑还是维持“城投债信仰”

　　在经济复苏不及预期的背景下，投资者风险偏好明显下降。为此，地方政府应该确保城投债的按时兑付。当前迫切需要增强城投债权人的持有信心，首先要确保城投债不违约，这就意味着城投公司能够具备低成本的借新还旧能力。中央提出“谁家的孩子谁家抱”，但建议给予困难省份一定的“托底”支持。另外，通过举债方式扩大财政支出，应该以问题为导向，以如何提质增效为目标，优化支出结构。

　　张宁中央财经大学中国金融科技研究中心主任

　　大数据+人工智能+管理：数智管理新框架及其在医院管理中的应用

　　在医院管理里数智管理本质上要改变传统管理的范式，使得管理本身回到其最终的初心“组织配置资源创造（更多）价值”。人工智能技术演化迭代并被同步引入到管理中，在量化、泛化、复制经验以及精准方面扩大科学管理的边界，并最终成为医院运营决策和智慧管理的大脑，传统医院不同视角的管理的边界在这里消失，其产生的效果可以体现在许多微观层次上，也可以体现在宏观作用上。

　　明明中信证券首席经济学家

　　人民币为何破7？

　　近期美国银行业风波与债务危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温，叠加长期通胀预期意外上升导致市场降息预期回调，因而近期美元指数走强，进而人民币汇率一定程度有所承压。同时，国内经济复苏节奏不及预期，经济基本面对人民币的支撑走弱。但中长期而言预计美元整体将偏弱势运行，汇率或回归震荡市。

　　李宗光中国首席经济学家论坛理事、诚通证券研究所所长

　　“中特估”六问：来自何处，走向何方

　　这轮“中特估”行情仅开启了两个月左右。中短期内，低估值的央国企龙头公司存在较大估值修复空间，“中特估”行情至少短期内仍具备一定持续性。中长期看，央国企估值修复和中特估行情持续，仍需要下大力气。

　　林采宜中国首席经济学家论坛研究院副院长

　　中国居民消费地图

　　过去十年，我国居民消费有所增长，但在国民经济中的占比仍远低于国际平均水平；随着居民人均收入水平的提高，我国人均消费支出在不同消费门类均有所增加；由于收入水平和生活习惯的差异，城镇与农村消费结构及其变化也存在较大差异。

　　而人口因素、城镇化率、收入因素和心理预期也成为影响中国居民未来消费的四大因素。

（文章来源：第一财经）