嘉实基金滕抒含表示，绿电板块当前是困境反转的逻辑，煤价下行火电企业利润修复，市场化下未来电力价格中枢会逐渐上移，叠加中特估下电力企业较高的国企含量，绿电板块可能会引起市场的共鸣和关注。

　　以下为文字精华：

　　提问：绿色电力为什么值得大家进行关注？

　　滕抒含：国企估值重构的主题下，如果提央企、国企、中字头等等，想到的可能是像央企创新驱动这样整体去布局优质央企的维度，但是在一些具体的行业赛道，如果从这个维度去看，也是有一些央国企比重比较高的板块，比如说绿电就属于这样的板块。

　　电力的运营商，其实央国企的含量是非常高的，本身能源就涉及国家的战略安全问题，能源安全这么重要的情况下，这也不难理解为什么它的央国企含量这么高。绿电板块是中特估很重要的概念相关的行业赛道，当然绿电我们现在去看，还有一个很重要的投资原因，就是我们从成长往价值风格的切换上，绿电有很重要的价值体现。

　　电力板块现在是困境反转的逻辑，在2021年—2022年的时候，相对来讲，由于一些外部和自身产业发展的原因，从业绩上来看表现比较乏力，增长困难。但由于用电需求量的日益增长，再加上电价现在有动态调控的空间了，有涨价潜力，电力企业的困境反转正在酝酿当中，再加上一季度的基本面情况其实是超预期的，一些龙头企业一季度的营收情况非常好。

　　所以在国企估值重构的中特估的概念背景之上，基本面的超预期或者说困境反转，是值得大家关注绿电最重要的原因。这种情况下，绿电很可能会引起市场的共鸣和关注。

　　如果我们把绿色电力拆细一点来看，不产生或者少产生碳排放的一些发电方式，都被叫做绿电，其中火电转绿电即火电的优化，它在一季度稳步修复，由于煤价下行，它的盈利改善，所以火电转绿电的业绩是在持续修复的，行业的规模净利润同比也是由负转正。这个就是我们一开始提到的困境反转，业绩环比改善也推动了电力相关上市公司最近比较好的表现。

　　另一块就是新能源电力，比如说光伏、风能。一季度光伏的发量和新增装机量一直是高速增长的状态，所以在新能源电力这一块，它的一个盈利能力相对来说比较稳定，而且在持续增长。

　　从长期来看，绿电也好，或者说单纯看电价，它长期也是看涨的趋势，因为电力的需求在不断提升，我们很难再回到过去这种“车马慢”的时候了。对于电力价格来讲，只要是在合理允许的范围内，它的现货价格其实政策的态度是非常明确的，未来不会再长期做亏本生意了，电价要能够反映发电成本。我们国家的电价趋势，未来还是会往市场化的方向走。

　　在化石能源越来越少的情况下，电价的价格中枢会逐渐上移，也就意味着电价是有向上支撑的。那么电价上去了，对于发电企业来讲，它的企业利润会有所增厚，所以未来一段时间如果电力的供需是偏紧的状态，电价可能就会易涨难跌，对发电企业来讲是收入和利润逐渐好转的情形。

　　最后，电力企业由于它的国企含量比较高，在中特估的概念下也是有增强的。