尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15%。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高逢低加仓是最佳策略

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8%，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38%、39.79%、39.03%和23.23%，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20%左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2)受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3)创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4)景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

（文章来源：财联社）