在连续两天大跌之后，4月28日AI概念整体反弹，让投资者们松了一口气。

　　“倒车接人！”“节后给机会！”不少重仓AI的投资者信心满满。但在近两日的波动中，不少资金对“AI的信仰”也有所动摇。

　　据记者采访多位公私募基金经理及市场人士了解到，有部分重仓AI的资金获利了结抄底新能源，也有一些持有新能源的资金趁反弹出逃买入AI，还有一些资金避开热点重拾医药，更有不少资金转入中国特色估值体系板块等待机会。市场风格轮动的“电风扇”再度快速转起，对节后行情的博弈臻于白热化。

　　AI“倒车”为哪般

　　在业内人士看来，前两日TMT板块的调整主要有两大原因：一是业绩影响，二是节日效应。

　　银河基金认为，数字经济板块前期受到关注较多，近期受获利资金流出等因素影响有所调整。银河智联基金经理郑巍山表示，二季度是验证TMT板块商机改善的阶段，三季度和四季度或将是比较重要的验证业绩兑现的阶段。同时，“数据要素”相关政策、人工智能技术，以及一些商业模式上的突破也许会打开与之有关的软硬件公司的长期发展空间。

　　另一位公募基金经理更直白地表示：“AI涨到这个份上，可以说涨得太快了，大家心有余悸，需要停下来想想，AI对TMT这4个细分行业实打实的影响有多大。”

　　“比如和算力相关的硬件需求是肯定的。游戏估值低，收益又确定。计算机和传媒里面还有很多业态肯定要努力拥抱AI，但是拥抱了AI是否一定能成功？受益是否可持续？还是很不确定。所以最近两周AI行情开始向确定性集中，那些能产生确定性收益的更受关注。”该位基金经理进一步表示。

　　泓德基金则认为，今年以来，在人工智能和数字经济驱动下，TMT板块及电子板块已经积累较高涨幅，使得部分投资者在可能的利空消息影响下集中抛售出逃；此外，从资金角度来看，随着假期临近，杠杆资金开始退潮，这是一大市场惯例，叠加北向资金流出和上市公司大比例减持，对A股也形成了较大的压制作用。

　　虽然调整剧烈，但基金经理对于AI依然充满期待。

　　仅以波动剧烈的游戏板块而言，华夏中证动漫游戏ETF基金经理徐猛认为，前期游戏板块大幅上涨，估值水平提升较快，目前动漫游戏指数静态市盈率73倍，位于近3年相对高的水平，但仍远低于历史最高的估值水平。游戏板块快速上涨后，短期的确存在一定的回调压力。板块后续增长动力将回归游戏行业自身质量的发展，叠加新技术周期的驱动，游戏板块仍具备中长期向上动力。

　　风格轮动的“电风扇”再度转起

　　近一周，随着AI概念整体震荡下跌，挤出的“水”溢向了医药、中国特色估值体系等多个板块，市场风格轮动的“电风扇”再度快速转起，对节后行情的博弈进一步升温。

　　医药尤其是创新药一直是公募钟爱的赛道。兴华永兴基金经理徐迅认为，对于医药行业而言，二季度，相关控费政策或许还会陆续出现，政策面仍对板块有一定的压力，但影响力度或低于3月份，板块估值小幅修复可以期待。

　　对于市场关注的创新药方向，徐迅认为，第一波创新药出海的高潮或许还未收尾，后续还将不断出现此类对外授权案例。创新药创造了额外的市场需求，将是行业超额的主要创造者。

　　创新药以外，在CXO领域，徐迅认为需要关注一季报落地和新接订单情况，随着这些数据浮出水面，相关板块全年的预期会逐渐清晰，估值的锚将重新定位。而中药是国家长期鼓励的方向，虽然在一季度末短期交易拥挤度达到高峰，可能存在回调需求，但估值进入合理区间后，随着业绩增长预期逐渐落地，中药板块新一波的投资机会或将孕育。

　　以央企和国企为核心的中国特色估值体系行情是今年市场除人工智能以外的第二条主线。鹏扬基金统计数据显示，截至4月21日，能够反映这一板块整体走势的央企大盘指数今年以来涨幅为30.23%，跑赢沪深指数近23个百分点。鹏扬基金认为，低估值、央企考核体系变化和“一带一路”的发展前景是该主线上涨的核心原因。接下来央企、国企在政策支持、产业链自主可控和估值优势下的投资价值依然值得期待。

（文章来源：上海证券报）