行业配置建议：聚焦共同富裕、能源革命与制造强国三大时代线索。a。制造强国成长赛道：计算机&通信(工业互联网、智慧能源、智慧农业、智慧城市、信创软件)、半导体(材料&设备&功率半导体)、新能源汽车(整车&零部件)、国防军工(飞机&导弹产业链)；b。潜龙在渊企稳赛道：农林牧渔、食品饮料、美容护理；c。能源革命成长赛道：清洁能源(光伏&风电产业链)、高能耗替代(锂电池&装配式建筑)。

　　上游原料：2021 年12 月，煤炭行业，煤炭开采和焦炭环比景气度下行；石化行业，油服工程环比景气度内部分化，油气开采、炼化及贸易环比景气度下行；基化行业，化学原料、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品环比景气度下行，化学制品环比景气度内部分化；钢铁行业，普钢、特钢环比景气度下行；有色金属行业，工业金属、金属新材料环比景气度分化，小金属、能源金属环比景气度分化多上行，贵金属环比景气度下行；建筑材料行业，水泥环比景气度下行，玻璃玻纤环比景气度上行，装修建材环比景气度分化多下行。

　　中游制造：2021 年12 月，电力设备行业，光伏设备、电网设备景气度分化，电池环比景气度上行；机械设备行业，专用设备、通用设备、工程机械景气度分化多上行，轨道交通景气度内部分化，自动化设备环比景气度上行；电子行业，消费电子、半导体景气度内部分化，光学光电子、元件环比景气度分化多下行；通信行业，通信服务环比景气度下行，通信设备环比景气上行；国防军工行业，航海装备环比景气度下行。

　　下游消费：2021 年12 月，农林牧渔行业，总体环比景气度下行，种植业、养殖业、农产品加工环比景气度分化，渔业、林业、饲料环比景气度上行；食品饮料行业，白酒、非白酒环比景气度上行，饮料乳品、休闲食品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药环比景气度分化，中药、医疗商业、医疗服务环比景气度全面上行；纺织服装行业，服装家纺、纺织制造、饰品领域环比景气度分化；轻工制造行业，造纸环比景气度分化，家居用品环比景气度上行；家用电器行业，总体环比景气下行，白色电器环比景气度分化，黑色家电环比景气度上行；汽车行业，整体环比景气度上行，乘用车、商用车、汽车零部件环比景气度分化，摩托车及其他环比景气度下行；传媒行业，游戏、影视院线环比景气度上行，出版环比景气度分化；社会服务行业，景点环比景气度下行；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度下行。

　　金融房建：2021 年12 月，非银金融行业，券商环比景气度上行，保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度下行；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施、专业建设、房屋建设环比景气度上行。

　　支持服务：2021 年12 月，公用事业行业，电力环比景气度上行，燃气环比景气度分化；交通运输行业，整体环比景气度上行，航空机场环比景气度上行，港口航运、铁路公路环比景气度分化，物流环比景气度下行；商业贸易行业，整体景气度环比上行，互联网电商、贸易环比景气度上行。

　　风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限。

（文章来源：德邦证券）