8月11日上午，港股龙湖集团高开，盘中最高涨11.0%，随后有所回落，但截至记者发稿，涨幅仍达5%左右。不过，8月10日，地产股大跌引发业内关注。其中，龙湖集团、碧桂园、旭辉控股、时代中国等房企均有不同程度下跌，而一向稳健的龙湖集团股价一度下跌19%，收盘时报20.9港元/股，创2019年8月6日以来新低，一日内，龙湖集团市值蒸发超200亿港元。

　　对于稳健型房企龙湖集团出现股价异动背后的原因，业内有消息称，是受龙湖集团存在大量商票“逾期”记录的传闻影响，另外还有可能是遭到机构做空。对此，8月10日下午，龙湖集团方面向《证券日报》记者表示，龙湖(集团)从去年开始已经不做商票，截至目前商票余额只有7亿元，将在年底前逐步兑付到位。

　　值得一提的是，8月10日晚间，上海票据交易所也发布公告称，近日，网传龙湖集团控股有限公司存在大量商票“逾期”记录。经核实，截至2022年8月10日，龙湖集团控股有限公司无商票违约和拒付记录，相关谣传并不属实。上海票据交易所致力于维护票据市场平稳有序运行，对于这种通过谣传扰乱市场秩序的行为予以谴责。

　　年内无到期债务需要偿还

　　对于股价下跌，在当天晚间的投资者会议上，龙湖集团执行董事兼董事会主席吴亚军出席并回应称：“公司没有太在意，是市场惊慌造成的，企业根本没有出什么状况。”同时，吴亚军称，(对于)境内外债的长短结构，龙湖(集团)都在提前安排，没有什么问题。

　　事实上，7月份，龙湖集团如期偿还一笔4.5亿美元的到期债务，截至目前，龙湖集团已将所有年内到期债务偿还完毕，全年已无债务还款压力。日前，龙湖集团管理层曾在股东大会上透露，公司尚未使用的公司债、中期票据、境内综合授信额度合计达到2112亿元，还有美元债或银团贷款约4.73亿美元额度待使用。

　　在投资者会议上，龙湖集团管理层也表示，截至目前，龙湖集团已无今年内到期需偿还债务，下半年会安排主动偿还明年到期的债务。

　　吴亚军进一步表示：“现在是行业最黯淡的时候，但我们应该往光明看。现在是看机会而不是看风险的时候，目前该出险的已经出了，高杠杆的激进企业已经付出了代价，未来对于优质的地产企业来说，有更多的机会。”

　　机构做空？

　　“出现该类事件，说明当前投资者对于中国房企经营方面很敏感，市场信心不足。” 地产分析师严跃进对《证券日报》记者表示，对于当前房企的经营前景，有一点需要明确，即房地产市场总体趋势向好。同时，要警惕一些投资者恶意做空国内房企的现象。

　　事实上，8月10日，瑞银出具的一份名为《China Property and Property Management:How is developers cash burn？》(《发展商如何烧钱？》)的报告被视为是上述引发内房股大跌的“导火索”，报告对碧桂园、万科、龙湖集团、旭辉控股的自由现金流进行了质疑，并将龙湖集团、碧桂园服务和金科服务等企业的评级由“买入”下调至“中性”。

　　在报告中，瑞银对4家主要开发商根据其闲置现金来衡量其现金消耗率，其结论是，这四家开发商在上半年产生了负自由现金流，相当于2021年底闲置现金余额的11%-41%。其中，龙湖集团2022年上半年产生的负数现金流分别相当于截至其2021年底总现金额(包括受限)和闲置现金余额的7%和11%。瑞银预估，碧桂园、龙湖集团、旭辉控股的月度合同销售额需要比2022年上半年增加11%-16%才能使现金流恢复收支平衡，其中龙湖集团需要达到13%的增长。

　　据此，瑞银下调了部分内房股的盈利和目标价，将碧桂园和龙湖集团评级下调至“中性”，目标价分别下调至2.7港元和25.7港元。报告重申旭辉控股“中性”评级，看好万科较好的现金流状况。

　　针对现金流问题，龙湖集团方面回应称，非常关注现金流安全，每年会沉淀一些资金投资商场，在目前的行业下是行之有效的。债务方面，由于目前处于静默期，具体数字无法告知，但目前到年底，所有债务都已还清，无未偿硬性债务，下半年可能主动还明年到期的银团贷款，短期债务占比10%左右。

　　“根据长期监测结果来看，龙湖集团属于较为稳健的房企，从其投资策略、借贷规模、融资能力等方面均可看出。” 同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》记者表示，当下，“稳信用”对可正常经营的房企非常关键，从政策层面出发，不会对行业大水漫灌，只要熬下来，将会在行业回归正确轨道后，寻得更好发展机会。

（文章来源：证券日报之声）