8月1日，《期货和衍生品法》正式施行。施行首日，在河南证监局的指导下，大河财立方投教基地联合河南省证券期货基金业协会主办“研读《期货和衍生品法》，服务河南实体经济”微访谈直播活动，焦作万方铝业股份有限公司(以下简称焦作万方)期货业务主管司晓光连线大河财立方直播间，就企业参与期货交易、套期保值及实物交割的功能等方面内容进行分享。

　　司晓光介绍，公司参与期货业务较早，主要参与方式是套期保值和实物交割。“套期保值原理很简单，就是在成本相对固定的情况下，为实现公司全年的经营目标，在期货市场卖出保值，然后随着现货销售逐步将所持头寸平仓。”司晓光说。

　　司晓光认为，套期保值就是把现货价格波动风险变为现货和期货价格之间的基差风险，企业参与套期保值有两大前提，一是成本相对固定，二是市场环境发生变化、可能会影响公司经营目标的完成。

　　在实物交割方面，司晓光表示，实物交割不存在市场判断的问题，因为实物交割根据基差来做，追求相对收益，如果“期货价格-现货价格>交割成本(如入库费、运输、仓储、时间成本等)”，就可以选择期货交割业务。

　　在特殊情况下，实物交割还能增加销售渠道。司晓光举例，比如春节期间，下游消费停滞，现货销售困难，这时候企业就可以选择期货交割来完成销售。

　　司晓光表示，一方面，参与期货业务能帮助公司实现相对稳定的经营，因为期货可以做到削峰填谷，尤其是在遇到极端行情时，能保证公司基本的运作正常。

　　司晓光回忆，2020年初，铝市场即将迎来传统的消费淡季，电解铝现货销售困难，铝价大概率走低，基于以上分析，公司对春节期间的产品做了套期保值，但在2020年春节前后，突如其来的新冠疫情来袭，几乎是全国按下暂停键，铝期货价格一路狂跌，从14000元附近最低跌至11000元附近，电解铝行业因此亏损严重，很多企业现金流出现困难，而公司做了套期保值，现货的跌价损失可以在期货市场找补回来，维持了公司的正常运转。

　　司晓光表示，另一方面，通过期货市场的实物交割，在拓展销售和采购渠道的同时，也能帮助公司实现一定的经济效益，因为是否进行实物交割的主要依据是期现货基差，简单的说，就是哪种方式合算就采取哪种方式，实现效益最大化。

　　对于想参与期货业务的企业，司晓光提出四方面建议：

　　一是出发点要正确，要想清楚参与的目的是什么，期货没有赚钱的功能，期货的主要功能是套期保值和价格发现；二是绝对不能以账户盈亏来作为评判期货业务成败的标准，必须配合现货来通盘考虑；三是严守纪律，坚持初衷，不进行投机交易；四是进行期货业务前，必须设计相对合理、可操作的期货保值方案。

　　据了解，河南省拥有完整的铝产业链，是传统铝加工大省。焦作万方地处焦作市，毗邻山西，在煤炭、 氧化铝、预焙阳极等原材料采购端，具备相对地理优势，周边拥有数家下游铝加工企业，客户群体稳定、销售成本较低。

　　焦作万方是国内较早的一批电解铝生产企业，于1996年在深圳证券交易所上市，焦作万方主要产品是电解铝及铝合金产品，生产能力为电解铝42万吨，铝合金产品5万吨，当前电解铝运行产能37万吨，万方牌铝锭为上海期货交易所和LME(注：伦敦金属交易所)注册品牌。

（文章来源：大河财立方）