本报告导读：

　　在6月政策刺激及集中交付下，燃油车和新能源车销量高速增长；7月短期数据略有回落带来扰动，我们判断H2 新能源车边际改善延续，继续向新能源车方向切换摘要：

　　扰动不改趋势，新能源车边际改善延续。在6月政策刺激及集中交付下，燃油车和新能源车销量高速增长；7 月环比数据略有回落带来扰动，我们判断H2 新能源车边际改善延续；进入Q3，在销量复苏带动下乘用车公司业绩有望继续高增长，板块走向风险偏好和业绩双轮驱动。维持板块将逐步从走向复苏向新能源车的边际增长方向切换到判断，重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车，推荐智能化+高景气度新能源化+自主品牌等三个方向。

　　板块行情驱动因素一：H2 新能源车销量月度环比的持续改善。从6月-12 月，新能源车销量将连续环比改善，是基本面边际改善最明显的行业之一。对于新能源车行业市场在进行三个上修：一是对于新能源车短期渗透空间的上修，混动打开了10-20 万这个主力价格带；二是自主品牌在新能源车市场份额的上修，合资品牌的差距在继续拉大；自主品牌的市场定位的上修，对30-50 万这个价格带发起围剿。

　　板块行情驱动因素一：龙头公司业绩超预期，全年业绩预期上修。从已经发布业绩预告的公司看，Q2 比亚迪、长安汽车等整车企业业绩超预期，双环传动、拓普集团等零部件维持了高盈利能力，市场将逐步上修H2 业绩预期，等待下一个业绩验证期。板块将进入估值和业绩双击阶段。

　　继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的瑞双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等，受益标的欣锐科技；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、长安汽车、福耀玻璃、春风动力、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、理想汽车等，受益标的江淮汽车等。

　　风险提示：终端需求低于预期

（文章来源：国泰君安证券）