核准制新股申购策略报告:弘业期货预期发行价不低于每股净资产
admin
2022-06-29 15:48:07
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  本期投资提示:

  弘业期货预期发行价不低于每股净资产。我国核准制IPO 市场2022 年第26 周批文核发了3 只新股的批文。截至目前,3 只新股已启动招股,且均拟询价发行,拟募资额合计15.51亿元。弘业期货实际控制人是江苏国资委,其以招股意向书公告的拟募资额1.87 亿元和首发新股数量10078 万股计,预期其发行价为1.86 元,不低于发行前最近一期经审计的每股净资产1.8546 元/股,对应的发行PE 为23.90 倍,超过所属行业近一个月静态PE,预期大概率延期发行。劲旅环境、宝立食品以招股意向书公告的拟募资额和首发新股数量计,预期其发行价分别为34.51 元、10.05 元,对应的发行PE 均未超所属行业近一个月静态PE.我们将持续跟踪行业动态市盈率变化,如有变化将及时提示!

  弘业期货B 类初始份额分别不低于20%。本轮已招股的3 只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则,在对优配对象的倾斜方面,劲旅环境将网下对象分为三类:A 类优配对象的比例设置为不低于50%,B 类不低于10%;弘业期货将网下对象分为三类:A 类优配对象的比例设置为不低于50%,B 类不低于20%;宝立食品将网下对象分为四类:A 类优配对象初始份额不低于55%,B 类优配对象初始份额不低于15%。

  中性情形下,3 只询价新股A 类获配资金合计约2.40 万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分,中性预期情形下,3 只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是:A 类2.40 万元、B 类1.95 万元、C 类0.67 万元。

  AHP 模型分值——弘业期货得分相对靠前。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况,我们认为本轮招股的3 只新股弘业期货、劲旅环境、宝立食品对应的AHP 分值分别为1.95 分、1.72 分、1.62 分,分别位于总分的36.1%、30.7%、28.2%分位,位于非科创体系的中游偏上、中游偏下、下游偏上水平。

  本轮基本面点睛:弘业期货是国内排名靠前的期货公司,连续十三年获得期货行业A 类A级评级,在境内外拥有全面的业务资质,实现了从期货到现货、从场内到场外、从国内到国际、从线上到线下的全面业务覆盖。此外,公司旗下45 家分支机构分布于江苏、北京、上海和深圳等经济发达、金融业繁荣地区,实现了对全国金融业发达地区和其他主要地区的覆盖。劲旅环境是国内首批以PPP 模式开展城乡环卫一体化业务的企业之一,目前已开展环卫特许经营权项目共计22 个,其中PPP 项目19 个,位居行业前列。此外,公司还对农村环境治理业务进行前瞻性战略布局,投资运营管理与装备制造两大主营业务协同发展,已成为行业内系列化程度高、品类齐全的生活垃圾压缩设备及环卫车辆供应商之一。

  宝立食品是行业领先的风味及产品解决方案服务商,目前已成为百胜中国、麦当劳、德克士等的长期核心复合调味料的供应商,在西式餐饮复合调味料领域处于行业领先地位。同时,公司开始向国内新兴热门市场如现制茶饮、互联网轻烹解决方案战略布局。此外,公司建立了完善的研发体系,具有强大的自主研发能力,先进的工业化生产能力。

  风险提示:弘业期货需警惕经营业绩大幅波动、业务资质无法获批或被暂停、分类监管评级变动;劲旅环境需警惕市场竞争加剧、资金需求量较大带来的融资压力、资产负债率较高;宝立食品需警惕食品质量控制出现疏漏或瑕疵、主要原材料价格波动、主要客户流失等风险。

(文章来源:上海申银万国证券研究所)

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