结论
5 月份出口同比大幅回升,一方面是稳外贸政策成效显著,外贸行业复工复产超前;另一方面是外需回落速度不及预期,拉动出口显著回升。5 月份进口回正,主要是因为国内多地逐步解封,叠加消费刺激政策频出,出行与消费数据有所好转,内需逐步修复。欧美需求仍处于较高水平,美联储加息进程或仍未结束,美元强势周期还在延续,可能促使中美利差持续扩大、人民币汇率进一步贬值。
数据
5 月份出口金额3082.5 亿美元,同比16.9%,前值3.9%;5 月份进口金额2294.9亿美元,同比4.1%,前值0%,5 月份贸易差额787.6,前值511.2 亿美元。
要点
5 月份出口同比大幅回升。稳外贸政策成效显著,外贸企业复工复产较快,集装箱吞吐量等物流数据明显好转,5 月份PMI 新出口订单指数环比上涨,显示5 月份出口景气度回升。欧美PMI 虽有回落趋势但仍在扩张区间,韩国出口也在上升,显示外需仍较强劲。美国通胀背景下,我国出口价格涨幅扩大,一定程度上拉动出口总额大幅回升。
5 月份进口同比回正。国内多地开始解封,出行数据好转;多地积极发放消费券、减免车购税等,乘用车销量同比降幅大大缩窄,商品房销量也有收窄,表明内需初步修复。
欧美需求回落不及预期,美联储加息进程或仍未结束,美元强势周期还在延续,可能促使中美利差持续扩大、人民币汇率进一步贬值。
风险提示:国际大宗商品价格大幅波动、美联储货币政策意外收紧、疫情再次失控、信用事件集中爆发。
(文章来源:长城证券)