事件1:四月纺服零售数据出炉，疫情影响下低于2020 年同期

　　2022 年4 月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为791 亿元，2020/2021 年同期为798.7/1030.5 亿元，纺服零售数据不及往年体量，主要系疫情影响。走过至暗4 月，我们看好国内疫情好转物流恢复，南亚及东南亚及南亚疫情好转生产修复，欧美消费回补大背景下整体消费复苏带来的纺服行业的反弹。

　　事件2:波司登布局户外市场，开设天猫户外旗舰店波司登户外旗舰店已入驻天猫并于5 月17 日正式开业。产品涵盖短袖T 恤，防晒衣、骑行服等夏季户外运动单品和滑雪服、高尔夫系列轻羽绒，以及极寒系列登山服单品，整体零售价格从179 元-14900 元不等。此次波司登布局户外市场，有助于公司在原有品系上开拓新的产品线，拓宽公司的收入结构。同时我们认为，未来或有更多非户外服饰公司布局户外，进一步打开户外服饰行业市场空间。

　　上海发布复工复产实施方案，本周越南印尼印度新增确诊人数均下降1)国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：5 月20 日，31 个省(自治区/直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例201 例，新增无症状感染者1010例；②上海地区：从数据层面来看，上海疫情得到控制，5 月20 日发布复工复产方案，力争6 月1 日后加快全面复工复产。2)南亚&东南亚：①东南亚：越南印尼本周日均新增实现双降，较上周各降44%/26%，柬埔寨保持无新增病例；②南亚：孟加拉本周日均新增35 人，印度日均新增2045 人，较上周降27.29%。

　　原材料价格：本周内外棉价差走宽，进口棉价格略上涨，内棉价格及涤纶短纤CCFEI 价格指数实现小幅下降。

　　本周内外棉价差为-3537 元/吨，同比走宽14.2%。本周Cotlook:A 指数(1%关税)5 月19 日价格为25517，略涨0.49%。本周涤纶短纤CCFEI 价格指数小幅下降。5 月20 日涤纶短纤价格为8433 元/吨，较上周五下降0.47%。

　　行情表现：

　　申万一级行业中纺服本周涨幅2.88%，排12 位；细分板块中，前三涨幅板块为户外(+19.35%)/羽绒服(+9.72%)/箱包制造(+9.66%)。A 股/港股涨幅第一分别为探路者(+34.56%)/波司登(+9.72%)。

　　投资建议

　　我们建议持续关注四大主线：1)。 关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏体育；2)。 推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU 材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3)。 推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”

　　三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。4)。推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。

　　风险提示：

　　宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；疫情反复风险；海运费上涨；汇率风险

（文章来源：民生证券）