数据经济催化技术升级和流量高增，ICT基建迎来市场需求新增量。

　　当前全球经济越来越呈现数字化特征，数字经济已经成为世界的主要经济形态之一，也成为推动我国经济社会发展的核心动力，5G、云计算、大数据、物联网以及人工智能等新一代信息技术与社会经济各产业的融合不断深化，有力推动着各产业数字化、网络化、智能化发展进程，成为经济社会发展变革的强大动力。十四五期间我国数字经济将进一步高速发展，占据国家战略重要地位，数字经济催化ICT 产业与互联网技术不断融合升级，“东数西算”工程作为数字经济战略的重要举措，具有运输距离更长、数据中心密度提升、算力要求高的技术新特征，随着“东数西算”的不断推进，一方面新建的数据中心及算力设施，需要 ICT 基石光网络的基建支撑；另一方面传统基建为了满足高效、低碳、容量的需求，需要进一步升级，带来光网络包括光模块、光纤光缆、服务器等需求的进一步增长，从而打开行业更大的ICT 市场新空间。

　　ICT 光网络产业链持续受益，带动节能子行业景气度有望上行。

　　ICT 产业链融合5G+云计算大势所趋，企业上云需求高增，同时数据中心作为服务于云计算及数据存储应用端的主要媒介为外界提供IaaS/SaaS 端等服务，总体来说景气度有望提升；从“双碳”背景下的环保政策角度看，我国数据中心分布以需求为导向，在目前运营向第三方转变的大趋势下，一线及超一线城市需求不断释放，考虑因数据中心运行时耗电量较高，国家对PUE 指标控制较严格，一线城市及周边IDC 整体稀缺性将随需求增长而进一步放大，掌握IDC 稀缺资源、具备节能关键技术的公司议价能力有望增强，集中度有望提升。同时随着数据量持续增长，服务器行业增量市场空间广阔，云计算背景下国内的专业服务器厂商技术革新迅速，国产替代是未来发展重点方向。

　　投资建议：集中度提升，优选具备核心技术优势的子版块及标的。

　　ICT 基建相关的子行业景气度边际改善有利于其估值的企稳回升，中长期来看新需求带动下的公司经营业绩高增的确定性更强。

　　建议关注标的：交换机相关标的星网锐捷(002396)，光器件天孚通信(300394)，光模块中际旭创(300308)，新易盛(300502)，光纤光缆+新业务拓展突破的中天科技(600522)，亨通光电(600487)，长飞光纤(601869)，节能相关的英维克(002837)，佳力图(603912)；另外服务器和IDC 相关的龙头标的也需要关注。

　　同时运营商中国移动(600941+0941)作为长期配置方向建议关注。

　　风险提示：芯片等原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 规模化商用推进不及预期。

（文章来源：中国银河证券）