投资要点：

　　市场回顾，上周重要指数回调，上证综指跌0.94%，创业板指收跌3.64%，风格方面，沪深300 收跌1.06%，中证500 收跌2.21%。成交量方面，全周小幅放量，两市全周成交2.8 万亿元，日均成交量环比增加110 亿元；其中，北向资金小规模流出，全周净流出65.57 亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，以建筑装饰、钢铁、建筑材料行业涨幅居前，均超过3.0%；而农林牧渔、电力设备、电子、计算机行业跌幅居前。

　　政策方面，李克强主持召开国常会，继续部署“稳增长”举措。会议指出“国内外环境复杂性不确定性加剧、有的超出预期”。一方面，全球经济复苏放缓，粮食、能源等大宗商品市场大幅波动；另一方面，国内疫情多点散发，给企业经营带来明显压力。具体举措方面，一是对于中央经济工作会议和《政府工作报告》中的部分稳增长举措，可提前实施；二是，加大助企纾困和就业兜底的保障力度；三是适时灵活运用再贷款等多种货币政策工具，加大对实体经济的支持，包括加大稳健货币政策的实施力度、研究采取金融支持举措、设立专项再贷款支持重点领域和薄弱环节的融资。而后8 日，李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取市场主体意见，有助于稳住市场预期。综合而言，“新的下行压力进一步加大”、“稳增长”要放在更加突出的位置，预计稳增长政策还将继续加码。海外方面，美联储3 月议息会议显示，美联储最早或于5 月启动缩表，节奏快于上一轮缩表周期；并且多位与会者表示一次或多次50BP 的加息是合适的，海外流动性紧缩节奏快于市场预期。

　　策略方面，海外方面，美联储更紧缩的货币政策预期，使得海外权益市场仍处动荡态势之中。国内方面，疫情因素导致稳增长困难增加，近三次国常会连续部署稳增长举措，上周国常会虽重点提及货币政策，但落脚点在再贷款，中美利差收窄甚至有倒挂风险下，降准、降息的确定性并不高，货币政策对股市估值的推动作用或将有限。就市场而言，短期仍处于震荡筑底阶段，我们延续对底部阶段权益市场配置价值的强调。

　　短期看疫情使得国内稳增长压力进一步抬升，如果3 月宏观数据低于预期，则稳增长板块仍有博弈机会。行业配置方面，基于对市场未来一段时间将处于筑底过程的判断，我们认为，在市场各板块全面下跌后，基本面具有相对确定性的板块将获得资金的介入。因而可关注稳增长逻辑下的工程机械板块，以及疫情中长期结束逻辑下，市场正在逐渐脱敏的交运、旅游板块。

　　风险提示：海外市场波动风险，经济下行超预期，全球疫情发展超预期。

（文章来源：渤海证券）