核心观点

　　半导体：中国大陆IC 市场份额仅占全球4%，国产替代空间广阔

　　硅片厂商业绩亮眼，缺芯潮下积极扩产。2022 年4 月6 日，硅片大厂环球晶圆发布公告表示，3 月公司营收57.3 亿新台币(约合12.7 亿人民币)，环比增长7.1%，同比增长0.6%；第一季营收合计达163.1 亿新台币(约合36.15 亿人民币)，环比增长3.5%，同比增长10.1%。环球晶圆预计2022 年执行总规模达新台币1000 亿元(约220 亿元人民币)的资本支出计划，主要用于扩增12 英寸晶圆和化合物半导体的产能； 其中， 环球晶圆意大利子公司MEMC SPA 将新建12 英寸晶圆产线。

　　两点一线封闭式管理，或对半导体生产造成部分冲击。上海市政府4 月5 日提出，在封控期间，实行封闭生产的企业，员工生活、工作、交通都应在园区(厂区)内，实行“两点一线”封闭式管理，在做好各项防疫措施的前提下，可以生产经营。目前，上海市多个集成电路企业都按照防疫要求，保持封闭管理，确保生产不受疫情影响，从部分集成电路厂商回应来看，此次封闭式管理，或对半导体生产造成部分冲击。

　　2021 年中国大陆仅占全球IC 市场份额的4%，美国占比达54%。

　　根据IC Insights 数据， 2021 年中国大陆仅占全球IC ( IDM 和Fabless 销售额总和)市场份额的4%，其中在IDM 销售额中中国大陆占比小于1%，Fabless 销售额中占比为9%；美国占据了全球IC 市场的54%，其次是韩国，占据22% 的份额；中国台湾地区凭借其Fabless 销售额占全球IC 销售额的9%，而欧洲和日本的份额为6%。

　　我们认为，中国台湾地区停电、地震、俄乌冲突、疫情反复等黑天鹅事件频发冲击全球半导体产业链，全球“缺芯”或将持续至2022 年底。目前上游硅片厂表示，涨价、签长约现象频现，硅片产能依旧供不应求，同时叠加车用、IoT 类等芯片需求持续增长，半导体制造厂商或将迎来新一轮涨价潮。目前，中国大陆半导体制造厂商逐步拓展至车用、工控类产品，在半导体细分应用领域已实现部分国产替代，同时全球“缺芯”也加速了国产厂商产品的导入，国产替代进程有望进一步深化。从全球来看中国大陆半导体销售额占比仍处于较低水平，因此我们长期坚定看好国产半导体行业发展。

　　风险提示

　　半导体下游需求不及预期；疫情反复带来产能受阻的风险。

（文章来源：东亚前海证券）