事件：1、3 月31 日，人民银行召开数字人民币研发试点工作座谈会，宣布有序扩大数字人民币试点范围。2、2 月29 日，全国政协第十三届全国委员会，举行了2022 年第一次集体学习，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春应邀作题为“数字货币的应用”

　　的报告。

　　第三批数字货币试点新增11 个城市。目前数字货币试点城市范围已扩大至23 个城市，数字人民币APP 相应更新。本次试点在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市、福建省福州市和厦门市、浙江省承办亚运会的6 个城市作为试点地区。北京市和河北省张家口市在2022 北京冬奥会、冬残奥会场景试点结束后转为试点地区。

　　2020 年以来，零售环节数字货币试点明显加速。截至2021 年10 月8 日，数字人民币试点场景已超过350 万个，累计开立个人钱包1.23 亿个，交易金额约560 亿元。从多次试点中，我们观察出：1)APP 形式：从各家网上银行增加功能，到统一版本数字人民币APP(试点)；2)更多的硬件钱包相关功能开发，双离线支付场景相比于传统扫码支付效率提升；3)试点涵盖场景扩大，但是仍以线下零售为主；4)银行主导的C 端红包一般金额较小，政府财政支付单个钱包金额较大。

　　疫情后多地发放数字货币版本“消费券”，以及为何我们认为搭载底层可编程性的人民币数字货币是定向量化宽松的理想载体。1)较低的发行成本：数字人民币无需生产、仓储或运输，发行后直接存入指定账户；2)可控匿名、中心化管理，便于追踪；3)底层可编程性，可以叠加智能合约：央行可以预先设定数字货币启用的时间条件，或设定借款人限制条件(如中小企业、实体经济企业)，使得量化宽松更加准确。如深圳、西安，在2022 年疫情后，开始尝试使用数字人民币形式发放红包，促进消费。

　　我们认为，未来DCEP 推出后将对各方产生影响。1)对C 端消费者：整体使用感影响不大，可能更加包含隐私安全；2)对二层机构银行：利好商业银行增加线下支付覆盖，未来可能更多支付衍生应用；3)对三方支付：主要可能影响线下支付渠道，短期对业绩几乎无影响，长期可能影响增信征信数据获取

　　对于上市公司，我们认为央行数字货币有望成为贯穿全年的金融科技主线，短期看硬件，中期看加密，长期看应用。

　　短期：未来DCEP 小额钱包可能出现手环、卡包等多种硬件形式。潜在科蓝软件/飞天诚信/新开普/德生科技/楚天龙/优博讯等；中期：密码和支付商中长期将提供底层PKI 等加密技术支持。相关标的信安世纪/格尔软件/数字认证。长期：预计长期银行IT 使用底层可编程性，可能提供更多加载应用，数字货币底层的可编程性，预示未来更多银行钱包衍生APP 可能。推荐宇信科技/长亮科技/广电运通/南天信息，其它建议关注拉卡拉/新大陆/高伟达/神州信息/京北方/天阳科技等。

　　核心风险假设：央行数字货币推广进度低于市场预期，后续变现渠道不够明确，硬件钱包等改造需求低预期。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）