合富中国(603122.SH)3月22日公告，2021年，公司实现营业收入11.91亿元，同比增加9.37%；归属于上市公司股东的净利润为8023.05万元，同比增加10.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为7577.11万元，同比增加3.17%；经营活动产生的现金流量净额为701.15万元，同比减少90.54%。公司拟向全体股东按每股派发现金股利0.18元(含税)，预计共派发7164.95万元(含税)。

　　《经济参考报》记者注意到，2021年，公司期间费用合计1.41亿元，同比增加27.57%；公司营业总成本为10.86亿元，同比增加11.03%，增幅超过营业收入。2018年—2021年，合富中国归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润增幅分别为24.09%、18.77%、10.42%、3.17%，呈加速下滑态势。

　　对此，3月23日，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉《经济参考报》记者：“体外试剂集采向北京上海推进是必然。受疫情影响，现阶段部分地区采用了和体外试剂类企业议价的方式，本身定价也不高，事急从权，如果按照正常的程序走，体外试剂实施集采是大势所趋，分销商企业业务将受到挑战。”

　　合富中国主要从事以体外诊断相关的医疗设备及其耗材为主的国际贸易、售后服务，贸易代理，从事医院信息管理系统的咨询服务以及相关配套服务。主要产品是体外诊断产品集约化业务、医疗产品流通、其它增值服务。

　　2021年，合富中国实现营业总收入11.91亿元，同比增加9.37%；公司营业总成本达到10.96亿元，同比增加11.03%，增幅超过营业收入。其中，体外诊断产品集约化业务是公司主要的收入来源，2021年，该业务实现营业收入10.97亿元，占比92.08%，同比增加17.18%；该业务的营业成本为8.77亿元，占比93.24%，同比增加15.14%。

　　公告显示，2017年-2020年，合富中国体外诊断产品集约化业务的毛利率分别为22.75%、21.73%、18.62%、20.04%。可以看出，除2020年受到疫情影响产生较大波动外，合富中国核心业务——体外诊断产品集约化业务的毛利率呈持续下滑趋势。

　　不仅如此，合富中国体外诊断产品集约化业务的销售毛利率亦逊于同行。招股说明书显示，2018年-2020年，同行业可比公司润达医疗(603108.SH)试剂与其他耗材业务毛利率分别为27.84%、27.59%、24.72%；塞力医疗(603716.SH)IVD集约化销售业务销售毛利率分别为33.10%、30.12%、20.83%。体外诊断产品流通及服务行业的主要集约化服务企业毛利率均处于连年下滑的状态。

图：合富中国核心业务毛利率与同业可比公司对比情况资料来源：招股书

　　合富中国在年报中表示，目前国家层面尚未出现针对体外诊断产品的集采政策，地方性的体外诊断产品集采政策仅有安徽省等少数地区实施，尚未涉及公司业务开展区域。

　　尽管如此，市场压力正在显现。2021年，合富中国加大了销售及管理费用的投入。报告期内，合富中国的销售费用为6090.84万元，同比增加23.21%；管理费用为7971.90万元，同比增加26.22%。销售费用增加主要系去年同期受新冠疫情影响社会保险减免，报告期因新增员工人数、社会保险无减免以及薪资奖金的增加，另一方面，随着新冠疫情好转，差旅费、业务招待费等费用也有所增加，使得销售费用增加。

　　《经济参考报》记者注意到，2020年底，合富中国销售人数为88人，占公司员工总数的41.31%，2021年底，公司销售人员已增加至107人，占公司在职员工总数的46.72%。由此可见，合富中国去年扩大了销售队伍。

　　对此，业界人士表示，合富中国在销售队伍上的发力可能与公司面临的市场压力有关。

　　盘和林向记者表示，体外试剂集采向北京上海推进是必然，现阶段部分地区不采用集采，主要是因为疫情紧急，采用了和体外试剂类企业议价的方式，本身定价也不高，如果按照正常的程序走，当前已经要对体外试剂实施集采。此外，集采可能降低分销商存在的必要性，但分销商也可以对家用试剂方面进行分销，当前也有家用试剂盒推出。他个人认为，体外诊断试剂纳入集采将在一定程度上让类似合富中国的分销企业业务收缩。

　　Choice显示，2018年-2021年，公司扣非净利润分别为5600万元、6651万元、7344万元、7577万元，对应增速分别为24.09%、18.77%、10.42%、3.17%，增速呈持续放缓态势。

　　2022年，在业务方面，合富中国拟进一步拓展新进客户，持续增加层峰客户数量；积极寻求新产品，透过与国外原厂合作，快速拓展产品线及中国大陆市场通路。透过经营策略“以产品打开市场、市场创造规模、规模带来效益”，为全公司股东带来更佳的财务表现、更高的投资回报。结合当前国内外经济形势、行业现状与公司的经营能力，合富中国预计2022年实现营业收入14.5亿元，计划实现净利润1.08亿元。

（文章来源：经济参考网）