1-2 月公共财政收支节奏均较快。1-2 月全国一般公共预算收入累计4.6 万亿元，同比增长10.5%，1-2 月公共财政收入已完成全年预算的22%。1-2 月全国一般公共预算支出累计3.8 万亿元，同比增长7%。1-2 月公共财政支出已完成全年预算的14.3%。政府性基金收入节奏较慢，政府性基金支出节奏较快。

　　分项来看，税收收入同比增长10.1%。主要税收收入科目中，消费税、个人所得税、进口货物增值税消费税、出口退税等均呈现显著增幅，增值税、企业所得税增幅略有下降。财政支出科目中，基建类支出增幅较大，城乡社区支出同比7.6%，交通运输支出同比14%，民生类支出小幅增长，教育支出同比9.1%。社保和就业支出总比4.8%，卫生健康支出同比4%。

　　政府性基金收入增幅大幅下降，主要受土地出让收入下降所致，1-2 月国有土地使用权出让收入7922 亿元，同比下降29.5%。政府性基金支出增速大幅上升，主要受专项债前置发行影响，1-2 月政府专项债9719 亿元，较去年同期大幅增长453%。

　　前两月宏观经济运行数据比较超预期，但我们认为国内经济复苏基础仍不牢靠，国内经济尚未摆脱不利局面。在此基础上，财政政策仍将会以“稳增长”

　　作为工作重心，“保持支出强度、加快支出进度”。2022 年两本账预算支出增速12.8%，与2020 年(13.2%)接近，超过2019 年(11.1%)，这是对财政支出强度的有力保障。

　　基建增速表现可以继续期待。1-2 月数据显示，两本账的财政支出均体现对基建发力的较大支持。一方面，公共财政支出中基建类支出大幅回升，城乡社区支出同比7.6%，交通运输支出同比14%，农林水事务支出同比增长4.5%。第二，政府性基金支出增幅迅猛，1-2 月专项债新增发行9719 亿元，较去年同期大幅增长453%。同时我们可以看到，3 月高频数据观测，截至21 日3 月新增专项债3791 亿元。专项债的发力将持续对基建带来直接支持。

　　风险提示：国内疫情风险

（文章来源：招商证券）