行业近况

　　3 月16 日，鸿海公布4Q21 业绩并召开法说会：公司4Q21 单季度收入1.89 万亿新台币，QoQ+34%，YoY-6%，主要是2020 年新品延后到4Q21 上市，导致基期营收垫高所致，仍为单季历史次高；净利润444 亿新台币，QoQ+20%，YoY-3%。公司4Q21 业绩略超出此前市场预期，主要是由于智能手机和元件表现亮眼，供应链管控降低电脑缺料影响。2021年收入5.99 万亿新台币，净利润1,393 亿新台币，分别同比增长12%和37%。

　　评论

　　4Q21 回顾：智能手机需求强劲，产品结构优化改善毛利率。从收入结构看，4Q21 消费智能/云端网络/电脑终端/元件及其他四大业务收入占比为60%/19%/16%/5%，其中消费智能、电脑终端同比表现好于此前公司指引；元件同比及环比增速均高于此前公司指引。同时受益于产品结构优化，毛利率同比提升33bps至6.03%。2021 年收入创历史新高。

　　1Q22 及2022 年展望：云端网络及元件业务高速成长，以EPS极大化为目标。在法说会上，公司管理层对1Q22 及2022 年全年情况进行了展望。四大板块方面，公司预计消费智能、电脑终端1Q22 及2022 年将同比持平，但云端网络及元件业务将有显著成长。重点聚焦成长性好的云端网络和元件业务看，公司表示持续看好今年云端产品需求，其中CSP成长将更为强劲，网通产品需求也会延续；元件方面，公司表示将是成长性最好的业务，公司将持续扩大市占率，连接器和光学模组将会稳定成长。总体公司预计1Q22 同比约持平，全年将以EPS极大化作为最大目标。

　　前瞻亮点：EV商转量产成为重点，加速半导体及软件与EV垂直整合。公司还分享了2022 年的发展主线，主要围绕EV布局展开：1)半导体方面，公司表示今年将会在全球布局多元产能，并会延伸集团的EV垂直整合到半导体，目前已开始和Stellantis合作设计车用半导体等；2)整车方面，加速量产及商转是今年重点，公司计划2H22 开始生产Lordstown的电动皮卡，2023 年开始生产自己的Model C，并预计EV营收贡献将在2023 年有具体表现。产能方面，公司表示在全球继续扩产，2025 年整车生产目标50~75万台，其中整车代工将超过EV收入一半。3)零组件及软件：公司表示制造零组件，电池模组、发展更高价值的零组件及软件是2022 年的重点。

　　风险

　　消费电子产品下游需求低迷，EV等新业务进展不及预期。

（文章来源：中国国际金融）