中信建投： 降准降息窗口期仍在
admin
2022-03-16 08:18:02
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　　券中社3月16日讯，中信建投发布研报称，2022年上半年，降准降息窗口期仍在。我们仍然维持货币价格(利率)调整难，货币数量(MLF/OMO数量、降准)较易的判断，降息降准仍在但幅度和节奏不会像激进预期那样强烈。

　　降准方面，央行面临社融数据下滑、经济压力不减以及“5.5%”目标的约束，理应尽快降准，但技术测算上，3月超储率代表的流动性并不短缺，因此降准操作可能在3月末，4月初，特别是经济压力加大但疫情好转的背景下，央行可能助力推动为商业银行降成本，从而达到宽信用、稳增长的目的，并提高银行净息差为接下来的降息操作流出空间。

　　降息方面，除了传统的海外压力、油价推升通胀前景的担忧之外。我们发现，由于当下净息差较低，银行本身在经济下行之下又需要保持息差空间来覆盖成本、应对风险，因此央行在调降利率之前大多有前期为银行降成本的操作。例如1月降息前的降准、存款加点改革以及整治高价拉存款现象都为银行争取了息差空间。目前，还没有看到类似操作，央行降息的谨慎仍有可取之处。展望未来，若有降准操作，未来经济下行压力下，降息可期。

（文章来源：证券时报·券中社）

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