本周关注：2021 年全国砂石产量小幅下降，价格同比上升根据中国砂石协会发布的《2021 年中国砂石行业运行报告》，2021 年全国砂石产量为197 亿吨，同比下降1.0%；全国砂石综合均价为113 元/吨，同比上涨2.2%；截至2021 年12 月31 日，天然砂、机制砂、建设用石均价分别为142、109、102 元/吨。受基建和房地产增速放缓影响，2021 年砂石产量略有下降，全国砂石产量为197 亿吨，较2020 年同比下降1.0%。全国砂石综合均价呈现前低后高趋势，2021 年全国砂石综合均价为113 元/吨，同比上涨2.2%。天然砂、机制砂均价受施工市场工期进度、砂石矿山产量等影响，上半年价格波动较大，下半年由于工程旺季的到来，价格持续上扬，截至2021年12 月31 日，天然砂、机制砂均价分别为142、109 元/吨。建设用石均价随着砂石市场的供需变化而变化，截至2021 年12 月31 日，均价为102 元/吨，环比持平。

　　近年来全国砂石矿山数量呈下降趋势；2021 年新建重点砂石骨料生产线中，福建、山西均超过10 条，名列前茅；2021 年全国新设砂石矿权805 个，其中云南、新疆位列前两位，分别为166、156 个。从各省砂石矿山分布情况来看，贵州、云南最多，分别为1632、1049 个；从2021 年新建重点砂石骨料生产线来看，福建、山西位居前列，分别为14、11 条；从2021 年新设砂石矿权数量来看，全国新设805 个，其中云南、新建位居前列，分别为166、156 个。分区域来看，东部、中部、西部、东北地区的砂石矿数量分别为1200、2107、6288、789 个，砂石需求量分别为67、53、70.2、8.7 亿吨。

　　展望2022 年，预计全年建筑用砂石供应量为195 亿吨左右，全年砂石需求降幅约为1%~2%，全年砂石均价较2021 年或将整体上涨1%~2%。根据中国砂石协会预测，供给方面，受双碳政策、能耗双控、疫情防控、绿色发展等因素影响，2022 年砂石供应将有所收窄，预计全年建筑用砂石供应量为195亿吨左右；需求方面，2022 年基建投资计划有望提前布局，刺激砂石需求，但基建领域的需求提升无法完全对冲房地产市场的影响，预计全年需求稳中有降，降幅为1%~2%；价格方面，2022 年对砂石价格波动影响较大的交通运输因素将有所改善，建筑用砂石供需将呈现趋势性回落，全年均价较2021年或将整体上涨1%~2%。

　　砂石骨料是水泥企业产业链延伸的重要方向，建议关注骨料产能增长较快的华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。

　　板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.1%、创业板指下跌3.8%、万得全A 下跌1.3%、建筑材料(申万)下跌1.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.5%、+0.5%、-3.9%、+1.2%、-1.4%个股涨幅前五：悦心健康(+38.6%)、金刚玻璃(+14.1%)、嘉寓股份(+8.4%)、罗普斯金(+7.4%)、福莱特(+7.0%)

　　个股跌幅前五：*ST 金刚(-13.8%)、鲁阳节能(-11.0%)、万里石(-10.4%)、震安科技(-9.7%)、三棵树(-9.7%)

　　各版块估值情况：1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.99 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为1.32 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.86 倍~2.73 倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.86 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.77 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为3.38 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为26.23 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为3.24 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为17.56 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.92 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为21.57 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.95 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.2%，月环比持平。玻璃：玻璃期货价格周环比上升2.4%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比上升2.0%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021 年全年房地产销售同比增长1.9%，新开工面积同比减少11.4%。

　　行业动态：1)中国建筑防水杂志：继科顺民用建材之后，三棵树工程产品也宣涨，防水产品上调10%~15%；2)百年建筑网：中国砂石协会：2021 年中国砂石行业运行报告；3)涂界：成本高位上涨是涂料业大挑战，头部企业率先涨价又意味着什么；4)水泥网APP:开始反弹！水泥涨价范围不断扩大！

　　旺季要来了；5)百年建筑网：百年建筑：节后第四周施工项目开复工稍有加快，3 月中旬接近九成

　　下周大事提醒：1)3 月7 日：万邦德增发股份上市(网下)，上峰水泥、天铁股份股东大会召开，万邦德解禁。2)3 月8 日：京蓝科技解禁，大禹节水再融资，双良节能年报预计披露日期。3)3 月9 日：垒知集团股东大会召开。4)3 月10 日：纳川股份、北新建材、东宏股份股东大会召开，凯盛科技、再升科技年报预计披露日期。5)3 月11 日：*ST 雅博业绩发布会。

　　投资建议：1)稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。2)地产融资环境向好，关注家装建材龙头东方雨虹等。3)铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG 领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技等。4)BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架等。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

（文章来源：长城证券）