事件
3 月1 日,国家统计局公布数据,2 月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月上升0.1 个百分点,继续高于临界点,制造业景气水平略有上升。
点评
大、中型制造企业经营压力有所放缓,小型制造企业仍面临较大压力。2 月制造业PMI 有所回升,较上月上行0.1 个百分点,制造业PMI 为50.2%,位于荣枯线以上,制造业景气度总体回升。在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下,产业结构调整稳步推进,并且春节假期消费带动需求端增长,我国经济总体保持恢复态势,景气水平平稳回升。
从不同规模企业的表现看,月内大型企业PMI 为51.8%,比前月明显上升0.2 个百分点,仍维持在扩张区间;中小制造业企业方面,2 月中、小型制造企业PMI 指数分别为51.4%和45.1%,其中,中型制造企业比上月上升0.9 个百分点,景气水平有所改善,继续保持在高景气区间,然而小型企业数据较上月下降0.9 个百分点,景气水平仍旧偏弱,小微企业还面临较大的生产压力。
从价格方面看原因,中小型企业多分布在中下游企业,2 月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.0%和54.1%,低于上月3.6 和3.2 个百分点,连续两个月价格指数出现明显上升,制造业市场价格水平出现扩大,小型企业生产成本面临压力。另一方面,春节过后,小型企业复工复产相对滞后,生产经营恢复缓慢,后续小型制造企业景气度有望出现回升。
制造业生活动扩张放缓。生产方面,2 月制造业生产指数为50.4%,尽管较上月下降0.5 个百分点,但仍然高于临界点,表明制造业生产活动扩张出现放缓。近期电力供应基本得到保障,制造业产能得到释放。在行业方面,能耗双控政策对高耗能行业生产仍有影响,高耗能行业PMI 为48.3%,低于上月1.4 个百分点,高耗能行业景气水平低位运行。但随着稳增长政策的出台,企业市场预期进一步提升,生产经营活动预期指数为58.7%,高于上月1.2 个百分点,升至近期高点。
制造业需求有所改善。2 月新订单指数为50.7%,比上月上升1.4 个百分点,重新回到扩张区间,制造业需求有所改善,春节过后制造业市场需求释放有所加快。值得一提的是,医药、专用设备、汽车等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%,行业发展较快。外需方面,2 月新出口订单指数为49.0%,较上月回升0.6 个百分点,但仍然低于荣枯线。当前海外主要经济体恢复放缓,主要受到海外疫情恶化和运输受阻的影响,外需依然疲弱。
风险提示:海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。
(文章来源:川财证券)