行业动态信息

　　基本面跟踪：自主品牌市占率提升及新能源高增长趋势延续本周中汽协公布1 月国内汽车产销数据，当期国内乘用车产销分别实现207.7 万辆和218.6 万辆，环比分别下降17.8%和9.7%，同比分别增长8.7%和6.7%，我们认为数据好于市场预期，这主要因为：(1)今年春节在2 月初(较去年提前近2 周)叠加区域性疫情影响，这对1 月下旬汽车消费需求有所扰动，高基数下乘用车销量实现较好增长；(2)芯片供给改善趋势延续，车企销量高于产量，去年底旺季备货库存有所消化；(3)自主品牌市占率同比提升3.57pct 至45.9%，新能源车产销量同比再翻番。

　　行情跟踪：乘用车及零部件板块行情提振，关注节后补库需求今年至今板块或因市场风格变化及景气预期波动等因素有所调整，本周市场行情有所回升，SW 汽车行业指数上涨2.1%，略市场整体，其中乘用车及汽车零部件板块分别+3.2%和+1.9%。我们认为从景气趋势边际变化角度，汽车板块估值性价比逐步显现，重点关注节后经销商补库需求及车企排产：(1)低库存、缺芯缓解及稳增长三重因素作用下，2022 年汽车行业景气有望向上，Q2 销量同比增速有望实现转正，下半年消费提振有望加速向上趋势；(2)新能源车需求高增长确定性仍在强化，行业内生成长动能强劲，比亚迪及蔚小理等强势自主持续受益于电动化趋势。

　　2022 年新车型功能配置再升级，汽车智能化或将提速汽车零部件行业成长空间主要来自于消费功能升级配置、电动智能化纯增量部件带来的单车配套价值量提升，2021 年座椅、空悬、车机、微电机等零部件新配置加速渗透，2022 年特斯拉新车型或改款车型新增配置应用有望继续强化消费升级趋势，配套供应商有望充分受益于其强劲销量表现(2021 年特斯拉全球销售93.6万辆，同比增长87%)。此外，2022 年乘用车L2+级别智能驾驶以及智能座舱有望加速渗透，新车型智能化配置上市或将成为重要催化，市场对智能汽车认知有望显著强化。

　　投资建议：不可低估的板块β，把握优质标的成长α短期配置性价比或逐步显现，这主要因为：1)国内强势自主品牌车企竞争力持续增强，中长期市占率提升趋势较为明确，尤其2022 年有望迎来较强新车型产品周期；2)2022 年经济稳增长预期下，汽车终端消费需求有望改善，叠加供给端“缺芯”影响弱化，下半年景气有望加速上行；3)消费属性强化及电动智能化趋势下，零部件功能升级及增量环节需求有望打开新增长空间，重点关注座椅内饰、一体化压铸及连接器等细分行业自主破局。

　　推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、继峰股份、精达股份、电连技术、亚太科技、汇得科技等标的。

　　风险提示：汽车芯片供给改善不达预期；汽车消费需求不达预期。

（文章来源：中信建投证券）