核心观点

　　策略观点

　　回顾1 月，全球资产价格在美联储加息缩表预期下出现大幅回落，而受到海外市场扰动，A 股市场也出现了一定的回调。展望2 月，在国内“稳增长”基调下，财政政策和货币政策预计将保持相对宽松，而将对国内宏观流动性与国民经济构成较强的支撑，海外风险扰动预计趋缓。对于2 月的投资思路，进入年报披露期，我们认为应该从“业绩改善”角度进行布局，建议关注年报披露预喜率较高的有色行业、电子行业，同时也关注存在改善预期的电力产业链、基建等方向。

　　投资建议：

　　一是有色方向。需求端方面，2022 年国内基建发力预期明确，叠加新能源行业需求持续拉动，而部分新能源相关金属价格持续新高；利润端方面，从年报预披露情况来看，有色行业整体利润情况较好，同时商品价格高位下，行业利润有望延续。

　　二是电子方向。利润层面，年报预披露显示行业预喜率较高；政策端方面，国产替代与产业链自主可控是政策发力的重点方向；需求端层面，新能源汽车、特高压建设、5G 通信设备、工业互联网建设都将是其增量。

　　三是乡村振兴方向，从中央经济会议表述看，乡村振兴预计是今年政策的主基调之一，关注种业、乡村基建、智慧农业等方向。

　　组合1 月表现回顾

　　川财金股组合1 月表现略弱于市场，一方面1 月受部分军工企业业绩披露不及预期影响，国防军工指数月跌幅达17.92%，川财金股组合中利君股份、中航机电回撤超20%；另一方面金股组合中偏向防御性的银行、基建的标的相对较少。综上，1 月川财金股组合收益率为-11.85%，跑赢创业板指数(-12.45%)，跑输沪深300 指数(-7.63%)、上证综指(-7.64%)、深证成指(-10.30%)。

　　2022 年2 月川财证券金股组合

　　锋龙股份(机械)、川润股份(机械)、中航机电(军工)、利君股份(机械)、贵州茅台(食品饮料)、五粮液(食品饮料)、抚顺特钢(钢铁)、英杰电气(电气设备)、洁美科技(电子)、新易盛(通信)。

　　风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。

（文章来源：川财证券）