2022年，蔚来汽车(下称“蔚来”)在疫情反复、供应链不稳定、原材料价格高涨的环境中艰难前行，最终完成了全年营收和交付的双突破，但背后的代价却是沉重的。

　　3月1日，蔚来公布了2022年全年财报并召开线上业绩电话会。数据显示，公司去年的营收创新高，达492.69亿元，同比增长36.3%，全年交付12.25万辆，同比增长34%，目前的现金储备455亿元，较上年同期减少了约100亿元。

　　沉重的代价

　　营收和交付的双增长似乎只是表面的光鲜，其背后是公司毛利率的大幅下行，亏损额成倍上涨。

　　492.69亿元的全年营收中，汽车销售收入达到455.07亿元，同比增加37.2%，占总营收的92%以上。这主要源自去年蔚来向市场推出了多款新车并开启了ET7与ES7的交付，加速了全年交付量的增加，也提高了收入水平；其他销售收入37.62亿元，同比增长26.8%，主要源自配件、充电桩以及二手车的销售收入。

　　销量、营收上涨的同时，蔚来的销售成本也直线上升。去年，其销售成本达到441.2亿元，同比增长50.5%，毛利仅51.44亿元，较2021年减少24.6%，对应毛利率10.4%，较上年底的18.9%下降了8.5个百分点，与同梯队理想汽车19.4%的毛利率相比，差距明显。

　　这主要由于公司2022年第四季度的毛利下行拉低了全年水平。去年第四季度，蔚来毛利仅为6.22亿元，同比、环比均减少六成以上，毛利率也跌至4%以下，汽车毛利率6.8%，同比下降超14个百分点。

　　对此，蔚来解释称，由于今年第二季度会陆续交付全新的ES8、ES6车型，导致2022年四季度调低了对现有“866”车型的销量预测，现有ES8、ES6及EC6车型相关的存货拨备、生产设施加速折旧与购买承诺损失。

　　从销量结构上看，ES7与定价稍低的ET5是第四季度的主销车型，这也导致第四季度蔚来单车价格为36.85万元，环比下降约9000元，均价下行也是影响毛利率的重要因素。

　　加上激增的研发投入与营销费用，公司去年的净亏损也进一步扩大，达到144.37亿元，同比增长259.4%。

　　数据显示，蔚来去年研发支出高达108.36亿元，约占总营收的22%，这主要用于电池、芯片以及换代新平台和新车型的研发。同时，去年公司还宣布了扩展手机业务。

　　除此之外，蔚来的销售、一般及行政费用也有显著增长，全年高达105.37亿元，同比增长53.2%。据悉，该部分费用源自于销售及一般公司职能的人员成本以及在中国市场的推广和服务网络的扩展。

　　对此，蔚来创始人李斌在电话会议中补充道，公司将去年在欧洲的投入一并算入其中，2022年10月，蔚来登陆欧洲，以订阅式的模式进行销售，由于目前销量还处于早期，所以投入量较大。

　　多个“小”目标

　　面对不乐观的毛利率水平与净亏损，李斌认为这些只是暂时的。

　　“2022年，我们围绕蔚来的长期竞争力，在核心技术和产品研发、充换电和销售服务网络布局、全球市场开拓等方面坚决投入，并取得了重要进展，为公司的长远发展奠定了坚实基础。”李斌对蔚来的前景充满信心，并为公司定下了今年完成24.5万辆交付、毛利率恢复至18%-20%的水平，第四季度实现盈亏平衡等多项“小”目标。

　　今年前两个月蔚来共交付了2.1万辆，公司给出的第一季度指引在3.1万-3.3万辆，较去年第四季度的指引下滑20%，这意味着3月份其交付量或将与2月持平，并不会有太大增长。

　　有分析师称，蔚来的交付指引较为保守，可见其第一季度的毛利率或将保持低位。

　　对此，李斌在电话会议中坦言，由于目前产品销量处于从NT1平台向NT2平台转换，老款“886”车型面临展车清库、国补补贴和金融贴息等举措，同时目前主要交付的车型为ET5，单车毛利较低，并且F1工厂现阶段处于改造状态，产能较低，公司今年第一季度的毛利率仍面临较大压力。

　　但他仍放出豪言，2023年四季度毛利率爬升至18%-20%是我们的目标，并且有信心实现。“一季度的压力只是一时的，随着公司在第二季度开始交付高毛利产品，固定成本分摊将得到改善，未来毛利率将明显改善”。

　　对于行业关注的宁德时代“锂矿返利”计划，李斌称，今年公司会引进新的电池合作伙伴，例如3月份公司与中航合作的电池包会陆续上线，同时也会与宁德时代保持长期的战略合作关系，目前针对价格机制方面还在讨论，没有签署最终的合作协议。

　　去年由于疫情导致的供应链问题，蔚来部分工厂多次遭遇停产，加之产品周期较长等缘故导致蔚来单月交付量下滑，电话会议上有人对此提出担忧。

　　李斌表示，去年第四季度确实因为零部件影响了公司的部分车型交付，但随着今年1月份全国疫情管控的开放，零部件的供应整体已不算瓶颈，从第二季度开始，随着新车的交付，初期会遇到产能爬坡的挑战，就全年来看，供应方面的压力对于公司的影响会大幅度下降，不会成为制约交付量的因素。

　　曾有业内人士评价：蔚来涉足太多，但执行力不行。由于蔚来不断地扩展涉足领域，如今要扎根豪华纯电车、打入中低端市场、研究动力电池、做充电桩、发展换电模式、投入智能驾驶甚至是扩展海外市场，但效率并不高。

　　这也让李斌意识到了公司存在的部分问题，其称今年工作的一个重点就是提升效率。

　　满腹豪言的李斌是否能完成其定下的种种“小”目标，还需等待市场验证。

（文章来源：国际金融报）