继去年9月底公告定增预案、今年1月被证监会询问多项关键问题，如今国联证券定增事项终于迈出了新的一步。

　　图为国联证券定增申报稿封面

　　3月2日晚间，国联证券公布了最新一版定增申报稿，并称相关文件申请也于当日获得了上交所的受理。根据规定，国联证券定增申报稿还有待交易所审核，以及证监会注册等流程，成功与否仍有不确定性存在。

　　图为国联证券定增申报稿内文

　　财联社记者注意到，最新申报稿的包括拟非公开发行股票数量、募集资金总额以及募投规划等核心内容，相较于此前发布的版本并未发生改变。整体募集资金总额仍为不超过70亿元(含本数)，扣除发行费用后将全部用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模(不超过20亿元)，扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务(不超过40亿元)，以及偿还债务(不超过10亿元)。

　　记者注意到，近期有如中原证券、浙商证券、华鑫股份券商股因全面注册制相关制度要求，更新了股权再融资文件内容，至此，券商股权再融资的排队情况受到业界关心。截至目前，中金公司270亿元、华泰证券280亿元等配股事项还未有更新的进展。财达证券2022年12月底发布的定增计划今年2月获得河北省国资委批文。

　　综合上述股权再融资计划，共有7家上市券商股权再融资拟合计不超过905亿元。

　　不难发现，再融资一方面是出于券商自身业务发展所需，另一方面，也与行业的竞争愈发激烈有关，尤其是“马太效应”加剧下。国联证券在申报稿内也明确提到，“近期，已有多家同行业证券公司通过股权再融资方式提升了净资本水平。为了应对激烈的行业竞争，公司需要不断提升资本实力，抓住发展机遇，完善公司业务，巩固行业地位。”

　　国联证券进一步表示，公司拟再次通过向特定对象发行A股股票的方式扩大资本规模、夯实资本实力，在巩固优势业务的基础上，持续提升综合服务能力，通过资本夯实增强自身盈利能力和抗风险能力，同时强化自身的经营管理水平，抓住证券行业发展黄金机遇期，构建差异化竞争优势，为公司在日趋激烈的竞争中赢得战略先机，为股东创造更大回报。

　　对于上市券商再融资，证监会也有表态关注。曾在今年1月3日盘中，证监会发言人表示，券商自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路；审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性，把好股票发行入口关。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

　　反馈问题何解？国联证券继续发起70亿定增

　　面对证监会此前提出的六大具体问题，国联证券于今年年初逐一给出了回复，这也是此次申报稿公示的前置条件。记者留意到，彼时，证监会对国联证券规范性、诉讼情况、风险控制指标等方面提出了六条具体问题。

　　证监会对国联证券此次融资的合理性及必要性，是否有利于发挥募集资金使用效果的最大化，予以了关注，证监会要求相关方回答。

　　此外，证监会也提到了关于信用业务风险的问题。证监会称，申请人报告期融出资金分别为46.38亿元和84.13亿元、107.91亿元和86.83亿元，买入返售资产分别为34.27亿元、41.28亿元、29.58亿元和23.80亿元，利息净收入呈下降趋势，分别为4.97亿元、3.06亿元、2.16亿元和0.89亿元。请国联证券以及有关方回答：

　　一是结合报告期内信用业务风险事件、主要债务人及资信情况、是否逾期(含表外结构化主体参与信用业务)等说明相关业务是否存在较大信用风险，资产减值损失是否计提充分；二是融出资金和买入返售资产信用减值损失波动情况及原因，与同行业可比公司是否存在较大差异，是否存在调节利润情形；三是结合资金来源及利息支出、生息资产金额和利率等说明利息净收入大幅减少原因及合理性。

　　证监会也对国联证券的相关风险控制指标予以关注。证监会要求国联证券说明相关风险控制指标情况，是否符合相关规定，并说明如相关指标未能满足监管要求，对经营业绩可能产生的不利影响。据了解，国联证券的净资本规模逐年上升，从2019年的74.61亿元上升至2022年9月末的166.11亿元。与其他上市券商相比，国联证券的净资本规模仍排在中后位，与头部券商差距较大。

　　针对上述问题，国联证券及其保荐机构中信建投以及其他中介机构予以了反馈，并明确表示，此次定增将有助于国联证券支持实体经济。

　　国联证券表示，受制于自身资本金，整体实力及服务实体经济的能力仍较为有限，本次非公开发行能够扩大公司整体实力，提升投资银行、直接投资业务的服务能力，通过募投业务的开展，能够更大规模的、更好地将自身金融资源用于符合战略新兴产业、科创板、创业板定位的实体企业以及其他实体企业的发展，充分发挥证券公司价值发现、引导社会资金配置和激发企业创新发展职能，助力打造高质量发展战略新兴产业企业集群。

　　再度重点投向自营交易类业务

　　值得一提的是，这是国联证券近年来第二次发起定增，此前一次定增就在2021年，彼时发行数量约4.54亿股，股份募足率约95%，募集资金50.9亿元，扣除各项费用后实际募资净额为49.83亿元。

　　而谈及为何要再度发起股权再融资，国联证券在申报稿内解释称，是因为2021年公司完成非公开发行A股股票后仍旧存在资本短缺的情况，为积极应对证券行业的结构性调整，全面提升公司的综合竞争力，才发起此次定增。

　　图为2021年国联证券募投情况

　　可以看到，从核心竞争力提升的维度来看，此次国联证券继续“押宝”在交易类自营业务上，其70亿元总募集资金额中近六成用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务。记者留意到，2021年的50亿元定增中，固收类、权益类、股权衍生品类等交易业务同样是募投的主要方向，数额达到了30亿元。目前，前次定增募集资金均已使用完毕。按此计算，在固收类、权益类、股权衍生品类等交易业务，国联证券整体投入约70亿元。

　　国联证券表示，根据中证协发布的2017年证券公司经营数据，自营收入首次超过代理买卖证券业务收入，成为证券公司第一大收入来源，而公司自2001年起进行证券自营业务。在未来，将在风险可控的前提下，在以下几个方面努力：

　　公司交易业务部门将根据宏观经济走势及市场行情的变化，并结合净资本水平，适度做大交易规模，建立风险可控、收益稳定的投资组合。同时，积极培育和提升投资团队投资管理水平，努力提高公司收益水平；

　　公司固定收益业务将在产品设计、中介交易和解决方案方面打造公司特色，为客户提供差异化服务；

　　股权衍生品业务将积极建设具备一流投资交易、产品创设和解决方案能力的股票交易平台，为机构销售、投资银行和财富管理等业务带来更多的增值服务。

　　国联证券拟投入10亿元偿还债务也值得关注。对其原因的探究，国联证券解释称，公司上市以来经营规模逐步扩大，公司的负债规模也持续处于较高水平，截至去年三季度，公司合并报表资产负债率为71.74%(资产和负债均剔除代理买卖证券款的影响)，公司应付债券余额为204.57亿元。虽然借助债务融资工具适当加大杠杆规模是行业常规发展模式，但公司仍然需要在有条件的情况下主动降低有息负债规模，进一步降低财务成本和风险。

　　记者注意到，谈到风险可控，国联证券定增事项是否能够顺利，有几个风险值得关注，尤其是诉讼和仲裁风险，这在证监会的提问中也明确提到。据了解，国联证券及其子公司作为一方当事人涉及的标的金额超1000万元的尚未了结的重大诉讼仲裁有四笔。

　　图为国联证券部分诉讼情况

　　此外，此次定增也同样存在即期回报摊薄风险。国联证券解释称，在公司总股本和净资产均有所增长的情况下，每股收益和加权平均净资产收益率等即期回报财务指标在短期内存在被摊薄的风险。

（文章来源：财联社）