中金：加息将至、缩表不远 市场准备好了么？

　　北京时间1月27日凌晨，美联储1月FOMC会议落下帷幕，除了简短声明外和鲍威尔的新闻发布会外，美联储还同时公布了有关缩表原则的简短声明。

　　此次会议备受关注，不仅由于过去一段时间美股和全球资产剧烈动荡、而且投资者对于美联储未来政策目前非常混乱的预期也需要重新锚定，而这一切的源头都是1月初12月FOMC纪要中让市场大为意外的有关缩表的讨论。

　　从资产价格的反应来看，会议声明特别是鲍威尔新闻发布会之前，美股市场普遍走高，纳指大涨3%以上逼近14000点关口。但随着新闻发布会的推进，美债利率快速抬升10bp至1.87%，美股也因此快速回吐所有涨幅，收盘基本持平。同时，美元指数冲高至96.5，黄金大跌。

　　不难看出，市场抱有一个相对积极的期待，但最终的反应有些失落，这中间涉及到一个计入预期和最终兑现的问题。那么究竟是哪些预期得到了兑现，哪些又超出预期？我们点评如下，供投资者参考。

　　海通证券：节前资金趋紧 节后有望企稳反弹

　　海通证券研报称，距离春节假期就剩两个交易日，节前市场不确定因素较多，交投也趋于谨慎。

　　从历史数据来看，2、3月份市场资金较为活跃，随着市场不确定因素降低，2月份市场有望企稳反弹。

　　具体板块方面，一方面，在稳增长的主基调下，低估值的如大金融与新老基建仍将是市场关注的重点。

　　从目前已经部分披露一季度地方专项债发行计划来看，地方专项债资金投向基建比例有所提升。

　　另外一方面，2022年作为国企改革三年行动的收官之年，国企改革作为今年市场确定性相对强的主题也可适当关注。

　　机构：互联网科技板块将成港股估值修复最主要受益者(附股)

　　领先企业带头推进创新突破。头部互联网企业以其长期以来积累的研发及运营能力、渠道资源，成为数字经济建设的中坚力量。

　　腾讯控股(700.HK，买入)基于其强大的产品能力及社交用户基础，持续赋能小微商户及企业上云，并在产业互联网领域积极寻群突破。

　　阿里巴巴-SW(9988.HK，买入)得益于其强劲的电商运营基本盘及云计算能力，持续赋能品牌零售及中小商家，持续推进零售数字化及政企数字化转型。

　　京东-SW(9618.HK，未评级)及拼多多(PDD.US，买入)分别在智能物流及农业数字化方面持续投资。

　　美团- W(3690.HK，买入)长线积累 O2O 零售能力，持续投入科技升级完善资源分配效率。

　　万国数据(9698.HK，买入)作为数字中心龙头，承接数字化进程中爆发的算力需求。

　　我们认为，互联网科技板块作为数字经济发展重要引擎，将成为港股市场估值修复的最主要受益者。

　　中信证券：鲍威尔再放鹰 3月加息几成定局

　　中信证券研报指出，1月议息会议声明总体符合市场预期，但鲍威尔讲话偏鹰，体现美联储治理通胀的决心。

　　通胀与就业表述的明显变化，暗示美联储或已达成实施极度宽松政策的目标。

　　我们认为，3月美联储加息几乎成为定局，缩表或将在5月议息会议讨论后宣布，并于6月开启，节奏将更快。

　　当前，加息预期基本落地，短期而言，美债收益率或向下小幅调整，美股市场可能迎来时点性修复，后续缩表预期再起，仍然利空美股成长股。

　　机构：新能源车单月销量创新高 头部自主品牌景气度持续向上(附股)

　　头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车(000625)、长城汽车(601633 /2333.HK)；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车(600741)、照明控制器稀缺标的科博达(603786)、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子(600699)。

　　核心组合

　　银河证券：持续看好银行板块投资机会

　　银河证券研报认为，随着稳增长政策加码以及对宏观经济托底效应的逐步释放，银行业面临信贷需求修复和资产质量持续改善契机。

　　当前多家上市银行已披露2021年度业绩快报，营收增速延续改善之势，净利保持较快增长，不良率和拨备覆盖率两项指标表现良好，基本面整体稳中向好，对估值形成支撑。

　　当前板块PB 0.65倍，处于历史偏低水平，具备较好的配置价值。持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。

　　中信：啤酒高端化趋势持续 首推攻守兼备华润啤酒 关注高弹性的青岛啤酒

　　我们认为目前行业高端化趋势尚未过半，各龙头继续专注于销量结构与次高端以上产品销量，行业升级仍是未来主基调。考虑到原材料等成本提升幅度较2021年持平略减，2022年龙头望在成本压力下实现利润率的稳步提升。

　　随着行业逐步从淡季迈入旺季，关注销量、提价等因素催化，建议择机布局，首推攻守兼备华润啤酒(291 HK)、关注具备高弹性的青岛啤酒(168 HK)。

（文章来源：哈富资讯）