年末效应之下，国内主力机构调仓换股，外围市场的不确定性，国内证券市场在1月迎来连续震荡行情，在1月25日市场表现达到顶峰，当日上证指数指数回调2.58%，创业板指数跌破3000点，主力赛道股纷纷下挫，投资者开始感到无所适从。

　　多位券商和私募机构人士接受采访后认为，目前从政策和资金面来看，国内股市不存在继续下探的条件，外围市场的影响主要是美国加息路径图很快在本周可见分晓，无论结论如何都将实现利空出尽效果。

　　1月26日，央行开展2000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.25%，当日有1000亿元逆回购到期，实现净投放1000亿，在一定程度上缓和了市场情绪。

　　钜阵资本创始合伙人、首席投资官龙舫认为，1月份以来震荡的主要原因有两个，外围市场主要是美联储本周议息会议即将发布，今年的加息路径和加息幅度将对全球市场预期造成冲击，包括A股市场。

　　在国内来说，经过去年上涨行情，不少主力赛道股估值已经过高，加上主力机构的年末考核结束，基金经理集中调仓引发散户跟进，从而爆发近日股市调整。

　　不过，从资金面来看，目前市场流动性合理充裕，市场也并不存在资金出逃的情况。

　　海通证券首席经济学家荀玉根认为，目前市场偏弱背景下，北上资金仍加速流入A股。年初至今北上资金净流入428.5亿元，高于21年1月的399.6亿元。从日均净流入看，今年以来北上资金日均净流入达30.6亿元，高于历年北上资金的日均净流入水平。

　　国内来看，央行去年以来降准、连续下调了LPR、MLF等利率，最近有下调7天和14天逆回购利率，这直接影响银行间市场的拆解利率，引导市场利率中枢进一步下降。

　　多数接受采访的机构认为，综合来看，判断市场的三个底：政策底、情绪底和市场底，目前已经大部分见底。

　　首先，去年底以来，在一系列中央稳经济的政策发布之后，政策底已经确定，可以从央行的表态和举措明显感到稳定市场、促进经济恢复发展的决心，包括证监会不出收缩政策的年度工作方向等，显示政策面是非常友好的。

　　其次，连日的震荡，包括近日的指数明显调整也是市场情绪的完整释放的表现，随着市场信心的恢复，散户那种恐慌杀跌的情绪后续会开始减少，情绪底基本见底。

　　最后是市场底，目前沪深两市的成交量已经出现低于1万亿的情况，显示市场成交缩量，机构和散户的恐慌情绪已经收敛，下一步将会逐步回归，寻找新的赛道股，市场底见底的时间也不远了。

　　虽然外围市场对A股依然有影响，但是整体还是以我为主，待美联储加息靴子落地，减少不确定性因素，市场方向将会更加明确。

　　对于节前的操作，上述机构人士认为大盘已经基本稳定，建议不必急于节前止损，随着各项稳定市场的政策落地，节后反弹的概率会更大。

（文章来源：财联社）