简评：两市融资余额上周五约为14972亿元，较前周净流出约63亿元。两市缩量反弹，逐步盘底，开仓力度小幅回升，人气缓慢回暖。锂电池和电子板块融资盘流入居前。北上资金先出后入，低估值龙头流入恢复。大盘初步企稳，板块结构有所分化，投资者可适当关注电信运营、保险和地产板块。

　　一、缩量反弹逐步盘底

　　上周沪指涨2.4%，创业板指涨0.6%，两融价格指数涨2.1%，两市日均成交金额为0.82万亿元，较前周减少3.5%。上周五两市融资余额约为14972亿元，较前周净流出约63亿元，降幅约为0.4%，其中沪市净流出48亿元，深市净流出约14亿元。周一至周三连续净流入9亿元、2亿元和21亿元。周四、周五连续净流出14亿元和80亿元。

　　上周沪深两市4907只个股，上涨的有2614只，占比53%，较前周的39%明显回升，但涨跌互现格局。

　　上周全市场的日平均维持担保比率为273%，较前周的271%明显回升，上周五回升至274%。

　　上周新股上市家数8家，较前周的13家有所回落，9月以来上市新股16家。

　　上周一本栏提到：九月大盘弱势整理，交投淡静，观望气氛较浓厚，短期向下空间不大。九月份的调整将可能为四季度的反弹行情打下基础。

　　上周大盘虽然成交缩量，但板块结构变化明显。一方面传统能源如煤炭、天然气等继续强势，绿电板块也表现活跃，另一方面地产、保险、券商、电信运营等板块逐步走强，吸引资金流入。市场热点有往弃高就低，再回估值回升的方向发展。

　　九月第二周较多经济数据公布，消息面总体偏暖。受汇率波动影响，黄金为代表的有色板块上行。经历近两个月的调整之后，市场人气也有初步见底回暖迹象。融资市场平均维保保持合理水平，九月份以平衡震荡为主，大盘将逐步盘出中期底部。

　　二、北上资金先出后入低估值龙头恢复流入

　　上周北上资金净流出2亿元，其中沪股通净流入51亿元，深股通净流出53亿元。周一至周四连续净流出76亿元、39亿元、34亿元和1亿元，周五转为大幅净流入148亿元。

　　与融资盘当周净流出63亿元相比，北上资金流入强度更强一些。上周两者合计净流出65亿元，前周是合计净流出170亿元。九月以来北上资金累计净流出48亿元，融资盘净流出134亿元，两者合计为净流出182亿元。

　　近五个交易日北上资金流入居前的个股是隆基绿能14.12亿元、紫金矿业13.76亿元、爱尔眼科7.39亿元、格力电器7.17亿元、中国平安6.6亿元、顺丰控股6.13亿元、特变电工4.8亿元、华友钴业4.08亿元、中国铝业3.99亿元、兴业银行3.89亿元。

　　近一个月北上资金流入居前的个股是：隆基绿能48.52亿元、宁德时代46.95亿元、格力电器26.29亿元、恩捷股份24.78亿元、顺丰控股16.5亿元、盐湖股份12.66亿元、迈瑞医疗11.03亿元、中国平安9.94亿元、东方财富8.7亿元、中国电建8.16亿元、天齐锂业8.03亿元、温氏股份7.81亿元。

　　南下资金上周净流入港股市场45亿元。恒指上周跌0.5%，恒生科技指数跌1.6%。九月以来净流入68亿元，今年以来净流入港股市场2248亿元，同期北向资金流入A股市场586亿元。

　　三、开仓力度小幅回升人气缓慢回暖

　　上周融资买入额为2499亿元，日均值为500亿元，较前周日均值增加3%。融资买入额占两市成交之比为6.1%，较前周的5.7%有所回升，融资买入与融资余额之比为3.3%，较前周的3.2%有所回升。主流热点持续退潮，开仓力度回落。

　　上周融资偿还额为2562亿元，日均值为512亿元，较前周的日均值减少1.4%。偿还降幅小于开仓降幅，小部分融资盘主动了结。

　　上周融资买入与偿还额合计约为5061亿元，日均值较前周增加0.8%，较大盘日均成交的3.5%降幅要小一些，融资市场的活跃度上升。

　　与前周的融资余额15034亿元比较，周换手率为34%，较前周的33%有所回升，人气初步见底，缓慢回升。

　　与两市上周成交金额40791亿元相比，上周的融资交易占比为12.4%，较前周的11.9%有所回升，处于最低值区间。

　　上周五融券余额约为1066亿元，较前周增加22亿元。

　　四、锂电池和电子板块融资盘流入居前

　　上周板块融资盘净流入居前的是：锂电池12.4亿元、电子8.5亿元、汽车7.3亿元、机械5.1亿元、饮料食品4.2亿元、电商互联网4.2亿元、传媒3.5亿元、电气设备3.4亿元、新能源风核电3.3亿元、软件服务3.1亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是：江淮汽车4.4亿元、通威股份3.82亿元、宁德时代3.77亿元、北方华创3.21亿元、中天科技2.96亿元、贵州茅台2.92亿元、长安汽车2.88亿元、中环股份2.45亿元、天齐锂业2.15亿元、三花智控2.1亿元。

　　地产板块上周板块涨幅达6.5%，滨江集团周涨28%，栖霞建设周涨23%，地方国企和央企龙头表现活跃，但市场情绪较谨慎，板块和个股融资盘以流出为主，表现出情绪与股价走势的背离。近三个月来地产行业政策密集，在需求端有限购取消、首付调整、房贷利率调整、限购优化等，在供给端有阶段性信贷政策、保交楼专项借款、中央专项借款等。虽然市场信心不足阻碍行业回暖进程，但供给侧出清或将持续，整体环境改善是确定的趋势。在降速增效、比拼耐力的阶段，度过低谷的房企有望在行业回暖中收获更大红利。央企和地方国企的净负债率目前保持在较合理水平，仍保有一定的加杠杆意愿与空间，有较强的错峰拿地能力和较高的信用水平。另外地产板块是低估值板块之锚，地产板块止跌回升，将有利于抬高蓝筹板块的估值底部和风险偏好。

　　五、后市研判

　　大盘初步企稳，板块结构有所分化，投资者可适当关注电信运营、保险和地产板块。

（文章来源：投资快报）