8月29日晚间，心通医疗发布2022年上半年业绩公告。报告期内，公司实现营收1.24亿元，同比增长44.8%，虽然营收录得大幅增长，但公司却出现大幅亏损，达1.22亿元，同比亏损扩大74.67%，营收与利润之间出现巨大的剪刀差。

　　一位不愿具名的行业从业人士向《证券日报》记者表示，从业绩数据来看，公司录得净亏损的核心因素来自持续加大的研发端支出。从企业产品管线来看，目前尚有十几款产品正处于临床前研发阶段，研发支出持续增长也属正常。

　　研发支出激增影响报告期盈利

　　心通医疗是一家专注于结构性心脏病领域创新的医疗器械企业。心脏瓣膜类疾病进行手术治疗时，通过经导管瓣膜治疗(TVT)，可应用的病症主要包括主动脉瓣膜狭窄、二尖瓣返流、三尖瓣返流、肺动脉瓣返流等。其中，经导管主动脉瓣置换术的简称为TAVR。

　　产品管线来看，公司自主研发的产品组合包括VitaFlow、VitaFlow Liberty和Alwide Plus，以及多种处于不同开发阶段的TAVI(经导管主动脉瓣植入)产品。

　　研发方面，业绩期内公司研发成本达到7960万元，较去年同比增加62.5%。公司指出，研发支出增加主要是由于集团对现有及新的研发项目的投入持续增加以加强集团的研发产品管线所致。

　　财报显示，心通医疗报告期内毛利润为7940万元，同比增加67.2%，毛利率为63.7%，同比增加8.6个百分点。

　　对于毛利增长，心通医疗表示，主要是由于集团努力降低原材料采购成本及节约成本所致。但与同行比较来看，心通医疗的毛利率低于部分同行，例如沛嘉医疗2022年上半年的毛利率为70%。

　　另外，心通医疗的毛利率低也受产品售价较低的影响，根据心通医疗招股书显示，心通医疗的VitaFlow单价为19.6万元，而启明医疗VenusA-Valve的单价约为24.8万元，杰成医疗J-Valve单价26万。

　　一位行业从业人士向《证券日报》记者表示，虽然毛利率整体低于行业水准，但较低的售价，从另一个角度也提升了心通医疗的产品竞争力。

　　TAVR市场短期难见快速增长

　　根据弗若斯特沙利文数据指出，中国的TAVR手术渗透率将由2019年的0.3%上升至2025年的4.5%，国内TAVR市场规模也将继续扩大，预计TAVR手术的市场规模将从2019年的3.92亿元增加至2025年的50.55亿元，年复合增长率将达到53.1%。

　　目前国内获批的TAVR公司主要有启明医疗、苏州杰成医疗、微创心通、沛嘉医疗、以及外企美敦力、爱德华生命科学等，国内厂家占多数。

　　对此，上述行业从业人士指出，TAVR市场虽然存在巨大的发展空间，但是由于手术的难度较大，短期内难以看到快速增长的趋势，而且该领域还存在被集采的可能性，因此资本市场的预期相对保守。

　　值得注意的是，2022年5月上海医保局发布《关于部分医用耗材试行按绩效支付的通知》，决定将TAVR的两个耗材心脏瓣膜(折叠)和心腔超声导管纳入本市职工基本医疗保险和居民基本医疗保险。

　　对此，心通医疗指出，纳入医保支付范围，缓解了患者就医费用的负担，有助于进一步增加瓣膜疾病患者的手术需求。

　　除了利好的政策出台外，心通医疗也在积极布局海外市场。

　　报告期内，公司的产品在阿根廷完成了超20台TAVI手术，公司的VitaFlow Liberty的CE注册申请工作取得阶段性进展，8月，VitaFlow Liberty和Angelguide在哥伦比亚成功注册。目前，VitaFlowLi berty在印度、巴西、韩国、墨西哥等市场的注册工作也在有序推进。

（文章来源：证券日报网）