随着上市公司半年报逐步披露完毕，各类机构最新的调仓路径揭开面纱。从QFII和社保两大长线资金的布局情况来看，其增持和建仓标的并非新能源等前期热门赛道，而是集中在消费、医疗等年内表现欠佳的板块中。

　　有外资人士认为，当前市场热度有阶段性的从热门景气赛道向消费板块转移的态势，这类股票调整的时间比较充分，估值相对合理，值得重点关注。

　　QFII、社保埋伏“冷门”板块

　　根据最新披露的上市公司半年报，素有海外“聪明钱”之称的QFII今年二季度加仓较多的股票主要涉及银行、消费、医药等年内表现低迷的板块，而非新能源、半导体等前期热门赛道。

　　东方财富Choice数据显示，截至8月30日，QFII二季度加仓较多的股票包括南京银行、中国建筑、红旗连锁、平安银行等，这些股票今年以来大多呈现深幅下跌状态。

　　以年内跌逾20%的平安银行为例，瑞银资产管理(新加坡)有限公司二季度大举建仓4735万股该股股票，截至二季度末，该机构位居平安银行第九大流通股股东，持股比例为0.24%。

　　年内股价向下调整了28.56%的老板电器，同样获得QFII青睐。今年二季度，挪威中央银行等两家知名外资均对该股进行了大手笔增持。

　　根据老板电器发布的2022年半年报，今年上半年，公司实现营业收入44.44亿元，同比增加2.73%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降8.46%。开源证券在研报中表示，在产品结构提升、原材料下降、降费提效驱动下，老板电器的净利率有望迎来拐点。

　　医药板块的乐普医疗2022上半年实现营业总收入53.34亿元，同比下降18.2%；实现归母净利润12.68亿元，同比下降26.5%。尽管上半年营收均出现下降，该股在二季度仍获澳门金融管理局建仓1119万股。

　　社保基金同样在二季度买入多只“冷门”股。以可靠股份为例，公司2022年上半年实现营业收入5.76亿元，同比下降8.59%；归母净利润55.49万元，同比下降99.18%。不过，该股在二季度仍然吸引了社保基金一一组合的“入驻”。

　　国元证券在研报中分析称，成人失禁用品渗透率仍有较大提升空间，公司作为行业龙头，将受益于成人护理产品为主的自有品牌的销售增长。

　　除了可靠股份，最新数据显示，社保基金还在二季度“潜伏”进入了包括李子园、良品铺子、盐津铺子、三只松鼠、双汇发展、新和成、元祖股份、劲嘉股份、倍轻松等一批目前较为“冷门”的大消费领域上市公司。

　　盯上“困境反转”投资机会

　　业内人士认为，QFII投资A股的策略极为简单，其注重价值投资，往往在行情低迷、个股估值较低的时候大胆增持；一旦估值偏高，即使行情依然热火朝天，也会坚决减持甚至清仓。而社保基金的资金久期较长，且规模较大，这些特性决定了社保基金的投资风格以长期价值投资为主。

　　从最新披露的持仓数据来看，社保基金经理的投资理念与QFII基金经理高度相似，即在热门赛道拥挤度较高时，其采用逆向投资策略关注“冷门”品种。在社保和QFII机构看来，银行、消费、医药等“困境反转”行业，当前值得提早布局。

　　“我们认为，中国庞大的消费市场蕴藏了丰富的投资机会，一方面，消费此前受到冲击较大，行业未来的复苏值得期待，我们会进一步关注盈利改善并寻找基本面方面的支撑；另一方面，消费板块调整的时间也比较充分，估值相对合理，从基金二季报的披露情况来看，部分市场热度也有阶段性的从热门景气赛道向消费转移的态势。”贝莱德基金投资总监陆文杰称。

　　对于医药行业，陆文杰表示，长期来看，中国深入、多层次的养老需求以及未来在创新药整体研发技术的推动下，行业仍有丰富的投资机会。“当前对于医疗板块，我们认为更多是结构性的机会。未来，随着市场对政策监管的可预见性及能见度的提升，资本市场也将更理性地看待医药的投资机会。其中业绩表现优秀、可持续兑现的板块及个股仍然有很好的投资价值。”

　　路博迈中国股票投资总监孟宁表示，虽然他对新能源行业的基本面仍有信心，但在短期对于其估值水平保持警惕。反之，他认为其他优质企业的股票估值更具吸引力，尤其是消费、保健、金融和先进制造业。

（文章来源：上海证券报）