耀才证券行政总裁许绎彬以“一潭死水”来形容近期港股表现后不久，港股便上演了绝地大反攻，成交906.33亿港元，盘面上，恒生一级行业板块全线收涨，科技、能源、医药股涨幅居前。

　　另一方面，随着中报的披露，基金经理们对港股的喜爱之情也“藏不住”了。中庚基金丘栋荣、睿远基金赵枫的重仓和隐形股中就有多只港股“身影”，明星基金经理丘栋荣更是直言：“上半年，港股估值处于绝对底部，存在系统性机会，因此提升港股配置比例至上限”。

　　丘栋荣：上半年港股估值处绝对底部，大幅买入中国虹桥、美团等

　　丘栋荣二季度的隐形重仓股出现不少“新面孔”，除了“青睐”煤炭股外，也加仓了不少港股。以代表作中庚价值领航为例，上半年，丘栋荣买入较多的五只股票均为港股，分别是中国宏桥(01378)、美团-W(03690)、中国海洋石油(00883)、中国海外发展(00688)、快手-W(01024)。

　　此外，相较2021年末，今年上半年新进了7只个股，其中包括港股越秀地产(00123)，据悉，这两只个股上半年涨幅均超过50%。

　　产品业绩方面，截至6月末中庚价值领航基金份额净值为2.46元，上半年基金份额净值增长率为13.48%，同期业绩比较基准收益率为-5.57%。

　　丘栋荣认为，当下，不确定性高企，辨别合理的高估值和错杀的低估值难度极大，相应地不管是陷入低估值陷阱还是盲目乐观于高估值，都要付出惨重的代价。

　　丘栋荣在其管理的多只基金中报里提到，中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。

　　他认为，从风险溢价的角度看，目前中证800的风险溢价水平高于历史均值水平上方的0.5倍标准差，权益资产隐含回报水平保持高位，配置权益资产是占优的，同时，依然需要关注A股市场结构性高估和低估的矛盾，“因此，一旦思索超额回报的来源，自己乐于买入并坚守那些低估值但低风险还有持续成长的公司，以期获得可观的超额收益”。

　　对于后续看好的投资方向，丘栋荣透露：一是看好港股中资源、能源为代表的价值股，部分互联网股和医药科技成长股；二是看好大盘价值股中的金融、地产等板块；三是看好能源、资源类公司及其下游产能相关领域；四是看好广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。

　　赵枫：加仓港股碧桂园服务、美团，港股占资产净值比同比降3.39%

　　截至二季度末，该基金前十大重仓新增团-W(03690)，持有472.85万股；增仓150.0万股中国移动(00941)，使其成为第一大重仓股。然而，与此同时，小幅减 持吉利汽车(00175)301.3万股，华润啤酒(00291)则退出前十大重仓名列。

　　中报显示，由赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合共计布局88只个股，除前十大重仓股外，还布局了78只隐形重仓股，其中，港股占基金资产净值比为38.59%，然而，就去年同期而言，占比还是有所下降，截至2021年二季度末，该基金港股占基金资产净值比为41.98%。

　　截至二季度末，该基金的前二十 大重仓股中港股包括：中国移动(00941)、碧桂园服务(06098)、美团-W(03690)、吉利汽车(00175)、华润啤酒(00291)、舜宇光学科技(02382)、威高股份(01066)，去年同期前二十重仓股中的小米集团-W(01810)、思摩尔国际(06969)、腾讯控股(00700)、敏华控股(01999)则退出名列。

　　中报显示，截至二季度末，睿远成长价值混合A/C基金份额净值分别为1.5091元、1.1.4985元，上半年，该类A/C基金份额净值增长率为-9.26%、-9.4%，同期业绩比较基准收益率为-5.99%。

　　赵枫在中报中表示，经过两年多的结构分化，估值差异在不同成长预期的行业中表现明显，如果景气行业不能通过超预期增长进一步提升估值，其回报水平已经大幅下降；大部分景气度不佳的行业虽然估值已处于历史较低分位，但如果需求短期难见起色，投资者需要更长的时间等待盈利和估值的回升。当然市场整体估值处于历史较低分位值，对未来盈利疲弱的预期已经一定程度得到反映。

　　对于A股市场，赵枫坦言，下半年缺乏趋势性的投资机会，但市场出现系统性风险的概率也较低，下半年A股市场很可能是一个指数振荡、个股活跃的态势，组合想要获取超额收益存在较大的挑战。

　　港股已至中长期底部？ 基金经理“奋力”捕捉机会

　　实际上，尽管近一年来，恒生指数呈震荡下跌走势，跌超30%，但基金经理们仍在港股中用力捕捉机会。

　　中金公司根据基金二季报披露持仓汇总数据发现，可投资港股的2443只内地公募基金共持有港股市值4042亿人民币，较一季度环比增长27%。从持股集中度看，公募基金对港股的前10大重仓股占比提升至61.3%。二季度公募基金前10只港股持仓市值占前100只重仓港股市值的61.3%，较一季度的57.3%增加4个百分点。进一步看，前3大重仓股，即美团、腾讯和李宁的持仓市值约为634亿港元，占前100只重仓港股市值35.4%。

　　其中，港股互联网科技板块依然是公募基金南下“买买买”的重点。从加仓方向来看，公募基金在二季度主要加仓了港股互联网、运动服饰、新能源车等板块，不少互联网头部公司获得的增持幅度较为明显。

　　中泰证券研报认为，近期市场开始上调恒生科技指数的每股盈利预测，科技指数的盈利底大概率已在今年5月出现。尽管科技企业收入仍具不确定性，但盈利端能够通过降本增效而逐渐恢复，加上如腾讯在业绩后再重启股本回购，较低的估值亦带来支撑。互联网板块的估值不高，盈利可望进入拐点，具中长期投资价值。

　　华夏基金经理徐猛近期也表示，前期监管趋严是压制港股科技板块的主要因素，当前政策层进一步肯定数字经济的正面作用，推动港股科技企业的政策环境向友好转变，港股科技企业的投资胜率不断提升。整体上看，当前港股市场政策风险基本出清，具备左侧布局的时点优势。

　　兴业证券则认为，港股已经到达中长期的底部区域。港股大多数资产目前非常便宜，A股、港股构建在一起，才能补足中国新经济的整体拼图，有些标的属于港股独有而A股没有的，比如说前些年的互联网龙头，这些年的造车新势力，还有消费领域的品牌服饰、食品饮料等的龙头公司。

　　中金研究报告称，受增长与政策等诸多不确定性压制，港股市场整体情绪持续低迷。预计短期市场或将缺乏明显方向，或维持盘整态势。与此同时，随着中报和二季报业绩期渐行渐近，企业盈利表现也有望成为市场关注的核心。在这一背景下，寻求确定性和优质标的将有助于提供下行保护。中期而言，如果美联储政策收紧步伐放缓和中国经济增长回升迹象双双兑现(或有望在4季度兑现)，那么可能会为港股估值修复提供积极催化剂。

　　平安证券指出，恒生科技为基，周期消费辅助。此轮港股估值修复行情，市场的博弈点与资金关注焦点都集中在恒生科技上，所以恒生科技无疑是此轮反弹行情的重中之重。另外，以能源与高耗能细分领域为代表的周期板块因其高景气度和高确定性、可选消费板块的高弹性也有望迎来较好的表现，可作为恒生科技基础上的重要辅助。

（文章来源：智通财经网）