一、行情简评

　　8月25日，生猪主力2301合约资金净流入3.07亿元，收于23710，涨幅达到1.80%。生猪消费淡季即将结束，规模养殖场和散养户惜售情绪渐起，生猪主力合约今日全天震荡走高收中阳。

　　二、资讯快递

　　农业农村部发布《农产品供需形势分析月报》称，从养殖方面看，能繁母猪存栏量处于正常保有量水平之上，基础产能有保障，加之养殖户二次育肥积极性减弱，饲料价格总体平稳，生猪价格难以持续大幅上涨。从库存方面看，屠宰企业的猪肉库存水平较高，能够保障市场供应。从消费市场看，短期高温雨水较多，生猪和猪肉运输难度增加，贸易商和批发商采购量减少，终端消费疲软。受这些因素综合影响，预计国内猪肉价格短期逐步企稳。

　　农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2022年第33周(即2022年8月15日-8月19日，以下简称本周)，16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤27.26元，环比下跌0.6%，同比上涨34.9%，较上周扩大2.7个百分点。本周国内瘦肉型白条猪肉出厂价格(以下简称“猪肉价格”)环比微跌。周前期，规模养殖场和散养户惜售情绪渐起，减少生猪出栏量，支撑本周生猪及猪肉价格止跌回升，但因终端消费需求依旧疲软，猪肉价格涨幅较小；临近周末，部分区域屠宰企业降价促销。总体看，本周全国猪肉均价略微低于上周。

　　三、机构持仓分析

　　生猪2301合约前20席位期货公司持仓数据显示，今日多单仓位增加577手至25828手，空单仓位增加890手至34518手，净持仓为空单8690手。

　　就多仓而言，有东证期货、中信建投和方正中期3家机构席位多单增仓超百手；就空仓而言，有东方财富、东证期货和光大期货3家机构席位空单增仓超百手。

　　生猪2301合约，净持仓数量排名前三席位的净多单量远远小于净空单量，净空单持仓头部席位的中粮期货和中信期货席位下的净空单量特别突出。

　　四、机构观点

　　国泰君安期货：

　　趋势强度：0，无趋势。观点及建议：现货持续性上涨后，短线或迎调整，下旬供应端增量有限，中秋节前现货价格偏强震荡为主；然而，临近交割月，四川地区受限电影响，抛售增多，抑制短期价格，与基准地价差缩小，交割逻辑存在利空，9月多单离场；节前现货趋势未改，11月和1月多单继续持有为主，9月或存在政策干扰，关注高位阶段止盈机会，注意止盈止损。短期：LH2301合约支撑位22000元/吨，压力位24000元/吨。

　　国信期货：

　　从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看，8、9月供应偏低，10月开始环比增加，对应着11、12、1月供需面呈现供需双增的格局。近期肥标猪价差转正，反映市场上大肥猪供应偏少，加之后期天气转凉、消费恢复，市场对未来看涨预期升温，二次育肥再度增加，继续对盘面形成提振，预计短期期货保持偏强走势。操作上，短期偏多思路为主。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

　　方正中期期货：

　　近期养殖板块热度回归，8月中旬以来随着猪价止跌，资金减仓换月带动09基差逐步回归，远期合约再度走高反应强预期。生猪基本面上，供给上8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性回调。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值高生升水，没有强驱动下建议以逢回调买入为主，避免高位追涨。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及消费旺季对猪价的提振幅度。

（文章来源：东方财富研究中心）