回顾全年,经济复苏边际放缓、但韧性较强。作为疫情暴发后首个复苏之年,2021年中国实际GDP增长8.1%,略高于我们的预测(7.9%)和市场预期(8.0%),较2019年的两年年均增速达到5.1%,处于5-6%的潜在增长区间。受基数效应、洪涝灾害、疫情反复等多重因素的影响,2021年各季度的实际GDP同比增速呈现“逐季回落”的特征,四季度降至全年最低(4.0%),但仍然好于市场预期(3.3%)。此外,四季度名义GDP也明显高于2011年以来的线性趋势,显示出经济增长的韧性。综合来看,第四季度的经济表现好于市场预期和历史趋势,是导致2021年GDP增速的实际值略高于我们预测的主要原因。
(文章来源:浦银国际证券)