国金证券发布下半年私募投资策略研究报告看好期权卖方策略私募和量化可转债策略
日前，国金证券金融产品研究中心发布下半年私募投资策略研究报告。报告称，上半年A股市场波动剧烈，股票主动管理型私募业绩也普遍承压，投资者应注意自下而上，挖掘回撤控制良好，风格稳定又适当灵活的优质私募产品；同时市场流动性适度充裕，股票市场交投活跃，量化策略运行环境友好度提升；而对于上半年表现异军突起的CTA策略，国金证券则持谨慎乐观的态度。
具体来看，据国金证券金融产品研究中心数据，2022年上半年，股票主动策略中约有16%的产品取得正收益，其中一季度和二季度股票主动策略的平均收益率分别为-13.27%和4.89%。按照管理人规模划分，今年上半年，股票主动管理基金规模范围小于10亿的私募管理人旗下产品的平均收益相对较高，为-6.76%，整体来看上半年小型私募的表现优于中型和大型私募。
对此，国金证券分析认为，下半年选择股票主动管理私募产品，投资者应从自上而下的角度，以配置均衡和成长风格为主，同时适度精选逆向投资和价值风格的优质私募。
从量化私募表现来看，今年上半年A股市场呈现出大幅探底随后反弹的V型走势，随后市场逐步回暖，行情开始向中小市值票扩散，量化策略自去年9月开始的低迷表现也终于进入尾声。
国金证券表示，当前市场环境对股票量化策略较为友好。目前经济复苏方向相对明确，稳增长政策持续发力，市场流动性适度充裕，股票市场交投活跃，有利于量化策略的运行。从市场风格方面来看，持续走出大强小弱行情的可能性较低，中小市值股票和成长股仍有一定波动空间，有利于股票量化类策略获取超额收益。
在CTA策略私募产品方面，据国金证券金融产品研究中心统计的全部2521个运作时间超过半年的期货宏观策略私募基金产品数据，2022年上半年该策略大类平均收益2.32%。其中1537个量化CTA策略产品平均收益4.78%，984个主观CTA和宏观策略产品上半年平均收益-1.54%。
国金证券认为，商品市场仍存在波动机会，但趋势流畅性预期并不非常乐观，同时可能存在一定事件干扰，因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。在CTA私募投资的选择上，国金证券建议投资者选择高复合度的产品，尽量避免某类子策略占比过重可能带来的大幅回撤。
此外，对于下半年私募产品的选择，国金证券金融产品研究中心还指出，期权卖方策略私募和量化可转债策略私募也是值得关注的方向。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）