持续的高油价让大型炼化企业承受着较大的经营压力。恒力石化8月15日晚间披露的2022年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入1191.55亿元，同比增长13.94%，实现归属于上市公司股东的净利润80.26亿元，同比略降7.13%。

　　上挤下压经营业绩承压

　　上游原材料价格持续高涨，推升成本，下游终端消费需求偏弱，加之疫情对生产、物流等方面的影响，石化企业正遭受两个维度的挤压，整体盈利能力也受到了一定的影响。恒力石化披露的半年度报告数据显示，上半年公司营业收入同比增长13.94%，营业成本却同比增长了15.55%，达到了1023.85亿元。

　　营业成本的快速上涨也影响了公司的整体利润水平，特别是二季度，公司盈利能力较一季度也出现了环比下滑。今年二季度，公司单季实现净利润38.03亿元，环比一季度下降9.95%。

　　恒力石化披露的经营数据显示，今年上半年，公司下游产品价格上涨并没有完全消化上游原料涨价所带来的压力。几块主要产品中，炼化产品价格同比上涨39.36%，PTA价格同比长涨42.78%，新材料产品同比上涨了10.41%，而上游的原油和煤炭价格，则同比上涨了58.63%和41.53%，远远高于下游产品价格涨幅。

　　“虽然公司业绩有所下降，但仍算在预期之内。”有不愿具名的市场人士在接受《证券日报》记者采访时表示，上半年多重因素影响，原油价格一直高企，而在多地新冠疫情反复的影响下，整体经济增长放缓，下游需求也受到较大影响，在此前提下，恒力石化凭借其全产业链的整体优势，展现了较好的抗风险能力和盈利状态。

　　值得关注的是，公司的现金流一直远高于公司的净利润数额。公开披露数据显示，2021年，公司经营活动产生的现金流量净额为186.7亿元，归属于上市公司股东的净利润为155.31亿元，两者的比值约为1.2.今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为166.35亿元，归属于上市公司股东的净利润为80.26亿元，两者的比例已上升到2.07.对此，有不愿具名的研究员认为，较高的现金流量体现了恒力石化在产业中拥有较强的收款和议价能力以及健康稳健的经营水平。

　　做强新材料提升价值中枢

　　随着公司上游世界级炼化、乙烯项目关键产能和各类稀缺化工原材料产品的完全投产以及中游PTA业务竞争优势不断巩固扩大，恒力石化也具备了做长、做深和做精下游高端新材料和精细化工产业的“大化工”平台支撑与原材料配套条件，公司瞄准我国新消费与硬科技快速发展催生的“卡脖子”、短缺性新材料需求缺口问题，正持续不断地加码和延续新材料价值产业链条。

　　如公司目前正投资建设的160万吨/年高性能树脂及新材料，将生产相较于传统化学品具有更高的附加值的化工新材料，主要包括电池级碳酸二甲酯(DMC)、苯酚、丙酮、双酚A产能及其下游的聚碳酸酯(PC)等，预计于2023年二季度投产。同时，精细化化工园二期BDO项目和氨纶项目也预计于2023年下半年逐步投产。此外，公司还锚定新能源赛道，积极布局锂电隔膜、电解质、PET铜箔和太阳能光伏背板膜等新兴需求领域。据公司相关负责人介绍，公司的江苏康辉新材料年产80万吨功能性薄膜、功能性塑料项目以及南通新建锂电隔膜项目均在有序推进中。

　　“作为行业内率先打通全产业链条的民营石化企业，恒力石化凭借上游大化工平台的产业优势，不断在下游新材料领域做精、做宽、做厚，有望为公司未来打造越来越多的新利润增长点。”前述市场人士认为，新材料板块将会成为公司未来一段时间的重要看点。

　　天风证券在一份研报中认为，恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目、500万吨/年现代煤化工装置，为下游的化工新材料业务打下了坚实的原材料基础和产业配套条件。公司在化工新材料领域重点发力，依托“大化工”，新材料将为公司打开二次成长曲线。

　　前述不愿具名的研究员认为，公司在形成一定规模后，并没有安于现状，一直比较积极地去创新，丰富和完善产业链，一直着力布局和攻关国内紧缺的化工原料和材料领域，为股东创造利润的同时，也进一步体现了其社会价值。

（文章来源：证券日报网）