一、行情简评

　　8月11日，棉花主力301合约资金净流入1.85亿元，收于14765，涨幅达到3.18%。美棉种植区受天气影响引发市场担忧，国内纯棉纱现货市场走货好转，棉花主力合约今日底部中阳反弹。

　　二、资讯快递

　　据tteb资讯显示，纯棉纱现货市场走货较前期好转，但订单仍然偏少。下游织厂原料库存低位，适当补库。精梳纱价格小幅下跌，棉纱价格仍有一定下跌空间。纺企库存略有下降，开机持稳，结束放假，开工复产工厂略有增加。全棉坯布市场价格整体稳中偏弱主导，成交量环比好转，但下游询价及下单情况依旧较少，整体淡季行情依旧延续，局部地区织厂开机率恢复，但整体开机率仍维持在四到五成。全棉织厂优先去库存回笼资金，顺价走货为主。

　　三、机构持仓分析

　　棉花301合约前20席位期货公司持仓数据显示，今日多单仓位增加964手至239258手，空单仓位减少12916手至260917手，净持仓为空单21659手。

　　就多仓而言，有东证期货、国投安信、兴证期货等6家机构席位多单增仓超千手；就空仓而言，有国泰君安、中国国际、银河期货等9家机构席位空单增仓超千手。

　　棉花301合约，净持仓数量排名前三席位的净多单量略多余于净空单量，净持仓头部席位的净持仓量没有明显的方向性。

　　四、机构观点

　　申银万国期货：

　　近期美棉产区干旱加重，天气因素对外盘的支撑仍存，不过在宏观预期转差的大背景下，棉花需求预计难有起色，全球棉市供需转向宽松的基调不变，关注本周即将公布的8月USDA供需报告。国内基本面略有好转，下游纺纱利润得到修复，原料备货有所增加，但纺企仍以刚需补库为主，成品累库现象仍严重。整体来看，随着金九银十纺织旺季的到来，国内有望迎来一波季节性补库，但需求阶段性好转的力度还有待观察，中长期棉价保持偏空思路，建议关注反弹行情后的做多机会。

　　国泰君安期货：

　　中期来看，在需求和产业信心恢复前，预计棉价仍将受到压制；短期来看，主要关注下游订单情况，关注下游棉花补库需求，近几日棉花和棉纱成交均有所好转，是比较积极的信号，暂时判断棉价有反弹的可能。

　　华融融达期货：

　　近期下游市场整体运行情况有小幅的好转，纯棉纱市场走货较前期好转，但订单仍然偏少。下游织厂原料库存低位，适当补库。从产成品库存来看，近日纺企库存略有下降，开机持稳，结束放假，开工复产工厂略有增加。关注下游订单变化。坯布端价格整体稳中偏弱主导，成交量环比好转，局部地区织厂开机率恢复，但整体开机率仍维持在四到五成。操作策略：建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。对于下游纺织企业逢低考虑分批建立虚拟库存。

　　东证期货：

　　郑棉短期上方空间有限，8-10月份预计整体料维持弱势格局，后续需继续关注下游需求是否会有实质性的改善以及政策面的动态。不过，我们认为本轮下跌或已进入偏尾声阶段，离见底已不远，四季度待新棉上市收购价确定，市场需求预计将环比改善，再加上新棉收储的预期，四季度价格有望出现企稳弱反弹。对于9-1价差，仍持走弱为主的观点。

（文章来源：东方财富研究中心）