日本央行数据显示，日本7月份批发价格同比上涨8.6%，增速较上月有所放缓，表明燃料和原材料成本上涨带来的通胀压力正在缓解。但数据显示，食品和机械等部分商品的价格加速上涨，表明企业继续转嫁日元疲软导致的大宗商品成本上升。日本7月企业商品价格指数(CGPI)同比上涨8.6%，为连续第17个月上涨，但涨幅较6月份修正后的9.4%有所放缓。

　　以日元计价的进口价格指数7月份飙升48.0%，高于6月份修正后的47.6%，这表明日元贬值在推高通胀方面发挥了重要作用。随着全球原材料价格上涨推高日本进口成本，日本经济面临压力，6月份日本核心消费者通胀率连续第三个月高于央行设定的2%的目标。

　　6月日本CPI同比小幅回落至2.4%，仍维持高位。受国际市场能源等商品价格持续上涨影响，去年下半年以来，日本物价快速上涨。截至今年6月，核心通胀指数已连续10个月同比上涨。同时，7月日本央行货币政策会议宣布将2022财年(截至2023年3月)通胀预期上调至2.3%，显示日本通胀压力仍较大。

　　日本财务省发布的数据显示，今年6月日本贸易逆差达1.38万亿日元，连续11个月贸易逆差。今年上半年，日本贸易逆差总额高达7.92万亿日元，创下有可比统计数据以来的半年最高贸易逆差纪录。这也是继2021年下半年以来，日本连续两个半年出现逆差。据日本经济新闻社估算，今年日本经常项目或出现42年来首次逆差。该机构预计，如果日元持续走软、原油价格涨至每桶130美元，2022财年日本经常项目逆差将达16万亿日元。

　　大和证券的经济学家ToruSuehiro表示：“日本成本推动的通胀压力将逐渐减弱。”他说，“通胀可能很快见顶”，因为近期能源成本下降，影响了很多商品的价格。7月份石油和煤炭商品价格同比上涨14.7%，低于6月份21.8%的涨幅。其他直接受全球大宗商品价格影响的产品，如木材和化学品，价格涨幅也有所放缓。相比之下，7月份饮料和食品价格同比上涨5.5%，高于6月份4.6%的涨幅，突显出投入成本上升的影响挥之不去。

　　中国人民大学国际货币研究所分析指出，日本经济内需动力不足，前景趋弱。7月25日，日本内阁府发布估算称，2022年度经济实际GDP增长率将为2.0%，与1月在内阁会议上确定的展望相比大幅下降。在此次估算中，内需的增长贡献度在整体上从3.0个百分点降至2.3个百分点，显示内需动力趋弱。首先，作为内需的支柱之一、占GDP的约2成的设备投资预期增长2.2%，相比1月时的预期有所下调。由于全球的供应链出现混乱，资源价格走高，前景的不确定性正在加强。其次，占GDP过半的个人消费的增速也下调0.4个百分点，降至3.6%。外需明显放缓。此前预计外需将作出0.2个百分点的积极贡献，但此次下调为0.3个百分点的消极贡献。此前预测为5.5%的出口增速下调至2.5%。

　　对于日元，银河证券分析认为，美联储加息阶段日元仍可能走强。1994年、1998-1999年和2016年美国加息时期日元都出现了升值。美国自身经济增速偏慢、对美国加息预期放缓以及日元利差交易和海外资金的回流都可能导致日元短期走强。至少在过去，市场对美日两国的金融环境和经济增长预期对日元的短期表现有着重要影响，在美国经济预期恶化程度明显大于日本或者美联储加息预期放缓时，日元存在升值可能。

（文章来源：新华财经）