担忧情绪发酵后，港股将进入中期改善周期(港股中报静默期)
近期受地缘政治、对于宏观经济的关注、部分平台交易情绪较弱等因素的拖累，互联网板块有所调整。天风证券认为尽管中美监管合作仍然有一些分歧，市场担忧的加速风险或有一定程度的缓解。当前腾讯和阿里的彭博前瞻PE分别较5年
关注平台经济的“绿灯”投资案例
2022年7月28日，中共中央政治局会议召开，会议指出要以改革开放为经济发展增动力。要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。
整体而言，天风证券认为，本次会议通稿在4月末政治局会议确地的“促进平台经济健康发展，出台具体支持措施”的核心方向下，作出了更清晰明确的指引，对于平台经济的措辞更为积极，定调更偏发展，更有助于理解政策方向，增强市场主体信心。
天风证券推测潜在“绿灯”投资案例方向：前期政策隐含创新发展(技术攻关和模式创新)和赋能经济(数实融合和消费创造)两大方向，政协专题会鼓励平台参与国家重大科技创新项目。
中概回港已成战略性选择
近期外媒报道美国监管当局表态较多，该机构认为中美审计监管整体合作基础大于分歧，中国主管部门始终保持了在守住安全底线上坚持对外开放的态度，积极寻求解决分歧。美方主管也表示了双方正在建设性的谈判。
天风证券认为随着时间的推迟，中概股审计监管“退市”加速条款被纳入的概率或在下降。尽管中美审计监管合作仍然有一些分歧，市场担忧的加速风险或有一定程度的缓解。
中概股价值迎来修复
个股来看，当前腾讯和阿里的彭博前瞻PE分别较5年均值折让31%/45%，股价仅较3月国务院金融委会议前的低点高出3%/16%，机构认为市场对于宏观环境、短期1-2个季度增长担忧、中概股审计监管的担忧已相对充分反映，下行风险相对可控。当前平台经济的国内政策环境稳步改善、美国审计监管的部分极端风险或有一定程度缓解。机构预计，行业基本面有望于2022Q2确认底部后进入中期改善周期，收入增长以及利润率回升共振下，业绩弹性有望趋势性恢复，带动价值修复。
（文章来源：天风证券）