美股正迎来反弹。鉴于：1、美股前期下跌相对比较充分，在一定程度上消化了加息对市场的短期影响；2、美联储在7月的议息会议上提及的关于可能放缓加息的暗示；下次议息会议将在9月21日召开，即8月份没有议息会议，市场将在未来的2个月时间里“暂缓口气”；3、标普2022年的EPS并未下修。我们认为，美股在未来一段时间里具备了反弹的条件。

　　我们建议美股反弹的四条主线：1、估值修复空间大；2、商业模式抗滞胀；3、增长预期高；4、前期超跌的板块反弹空间更大。可以关注的是软件业SaaS、新能源车、半导体(非CPU)，以及超跌的纳斯达克在反弹中的表现或略胜于标普500.详见《海外市场反弹选股策略-寻找反弹逻辑的交叉点》(2022/7/29)。

　　预计国内Q3货币依然宽松。目前国内的货币宽松，汽车、光伏等行业景气度上行较为明显，信贷的传导速度慢于以往，房地产复苏可能需要较以往经济周期底部时更长的时间。我们估计三季度，总量层面缓慢复苏，在景气赛道、部分公司中寻找结构性机会，仍将是A股的特点。

　　港股投资建议：对于8月，我们认为即便因为短期一些因素导致下跌，但不应悲观。因为这是企业在ROE下行一年多的最后一跌，即市场底的确认，也是港股的黄金买点。

　　在板块方面，我们继续看好在中期策略提及的：

　　1、首要推荐：医药生物(尤其是生物制药、医疗器械与CXO)、恒生科技板块中的本地生活、短视频、互联网旅游、医药电商、SAAS软件、半导体；社会服务，尤其是澳门博彩，以及前期受到疫情影响的部分未来增速可期的餐饮企业；

　　2、重要推荐：食品饮料中的肉食加工受到农业景气，猪肉价格上行，反转迹象清晰；啤酒产品高端化而带来的提价效应已经在路上；纺织服装中的体育用品国产化企业；

　　3、配置推荐：房地产选择央企/低杠杆及其相关的物业公司，电信运营商目前7-8%的股息率，加上稳定的成长性，依旧值得坚守；公用事业新能源布局长期不变。

　　风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，俄乌局势发展的不确定性，美联储持续加息引发经济衰退的风险。

（文章来源：国信证券）