7月港股整体处于下跌行情，恒生指数整体涨幅达到-5.66%。

　　海外方面原因或为美国通胀居高不下，美联储继续加息，海外流动性面临紧缩，同时海外部分经济指标走弱，市场担忧美国经济有衰退风险。在此背景下，整体而言，国海证券认为8月份港股将呈现震荡行情，利多与利空交织。

　　8月港股金股组合推荐为：快手-W(01024.HK)、美团-W(03690.HK)、舜宇光学科技(02382.HK)、李宁(02331. HK)、新东方在线(01797.HK)、雅迪控股(01585.HK)

　　国海证券认为，港股面临主要利多因素为：

　　1. 稳增长政策或将持续发力，效果将会进一步显现。虽然李克强总理指出“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施”，但稳增长政策仍将保持。

　　2. 国内流动性仍处于较为宽裕的状态，7月28日中共中央政治局会议强调“宏观政策要在扩大需求上积极作为”、“货币政策要保持流动性合理充裕”，目前LPR、DR007仍处于相对较低位置。整体来看，6月份国内经济有较大改善，比如制造业投资、基建投资(不含电力)，社会消费品零售总额、出口金额同比增速分别为9.92%、8.15%、3.10%、17.90%，均高于前值。

　　利空因素为：

　　1. 疫情对港股报表季的影响将逐渐显现，8月是半年报密集披露期，业绩不及预期的股票或受影响。

　　2. 海外经济衰退预期增强或将影响部分公司盈利能力，7月份IMF预测2022年全球GDP同比增速为3.2%，较4月份的预测值减少0.4%，其中发达经济体和发展中经济体的预测值分别为2.5%、3.6%，分别下修0.8%、0.2%。

　　3. 美国高通胀背景下，加息进程仍未结束，缩表亦不利于美国股市，同时市场仍担心美国经济衰退影响美股盈利预期。

　　研报认为，港股8月有三条主线。

　　一：关注政策压力缓和背景下的互联网行业

　　(1)今年以来，平台经济监管政策底信号逐渐明朗，从3月16日的国务院金融稳定发展委员会的“促进平台经济平稳健康发展，提升国际竞争力”，到5月6 日国务院常务会议的“尽快出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，再到7月21日国务院常务会议提出“支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资，打造稳定透明、公平竞争、激励创新的制度规则和营商环境。”再到7月25日最高人民法院的“把握平台经济发展规律，提高审判质效，推动平台经济规范健康持续发展。”，今年以来多次会议及文件出台持续释放积极信号，政策底信号出现，预计将逐步进入常态化监管阶段。

　　(2)平台经济发展有利于促进就业。近期由于疫情等因素，4-6月16-24岁人口失业率连续3个月超过18%，但是6月份25-59岁人口失业率下降至4.5%，前值为5.1%。稳定平台经济政策预期，有利于保障就业，降低失业率。

　　(3)当前互联网企业估值性价比较高，随着疫情好转、政策监管边际的改善，企业盈利能力或将有所提升。在2021年2月后，港股资讯科技业估值回调幅度较大。此外疫情最严峻期间已经过去，从业绩复苏周期来看，预计头部互联网平台公司有望在2022H2迎来业绩提振，尤其是受疫情影响较大的电商、本地生活、广告业务以及受益于版号恢复发放的游戏业务等，有望迎来阶段性复苏与反弹。

　　二：关注疫情过后消费复苏相关行业

　　社零，拥堵延时指数数据改善明显。6月份社零总额同比值为3.1%，较4、5月份的-11.1%、-6.7%有较大改善。其中，6月份餐饮收入同比减少4%，较4、5月份超过20%的跌幅已有明显改善，处于反弹期间，未来仍有上升空间。从周频拥堵延时指数来看，北京、上海在上一轮疫情过后逐步巩固经济回升向好趋势，一线城市拥堵延时指数基本至常态水平。7月18日发布的《国民旅游休闲发展纲要(2022—2030年)》提出“进一步优化我国旅游休闲环境，完善相关公共服务体系”等有利于线下旅游的复苏。

　　疫情缓解使得消费者的生活半径增加，有利于在线出行、餐饮、酒店、旅游、航空等线下类消费复苏；而疫情过后经济复苏也会增加消费者的消费意愿，有利于众多消费行业的好转。

　　三：关注新能源、医药等景气赛道

　　本文看好“双碳”政策下的新能源、高端制造业、数字经济、医疗健康等赛道的长期表现，建议布局有竞争力的个股。

　　“双碳”政策：新能源消费端：关注上游技术壁垒高、产品可替代性弱、产能有保障的汽车零部件供应商，以及下游里核心技术领先、量产能力强的智能汽车制造商。新能源能源端：关注电网建设、储能系统领域拥有关键技术的企业；融资成本低且项目储备丰富的新能源基建建筑公司；扩张能力强、应收账款补贴占比低的新能源运营商。

　　高端制造：高端电子元器件、半导体、军工等国产替代和自主可控相关的长期成长行业。

　　数字经济产业链：关注“东数西算”等基础设施建设、5G智能运营商、互联网、云计算、大数据、人工智能、虚拟现实等板块优质个股。

（文章来源：财联社）