“我们家的股票稳得很，可以来来回回玩波段……”大约五年前的一场酒席上，某上市公司的高管对前来捧场的客人笑称。

　　时隔五年，这只曾经在25块钱上下反复震荡了一年的股票，早已“披星”，成为一只股价不足5元的ST股，而翻盘当年看似固若金汤的“铁底”，以及随后瀑布式的几轮下跌，仍不胜唏嘘。

　　从看似无风险套利的“织布机”，到疑似恶家出货的“一字断魂刀”，在A股4000多家上市公司中，类似的案例并不鲜见。例如，几个月前破发的中国电信，又如这一两天的星光农机。

从“织布机”到“一字断魂刀”

　　这是一台严密精良的“织布机”？还是一款纹理清晰的“条形码”？实际上，它什么都不是，而是一只刚刚上市11天的次新股——中国移动的日内分时走势图。

　　1月5日，顶戴近年“最大IPO”的中国移动在A股上市，上市首日收盘价57.88元，相比发行价57.58元微涨3毛钱，中签的投资人打趣称，中签赚了三个月的“移动套餐”。

　　不过，对于在二级市场交易的“接盘人”而言，接下来的交易日过得却并不开心。由于绿鞋的保护，57.58元的发行价上堆满了近百万手的“护盘资金”，每每跌到此处，就只有一个方向：向上。

　　于是，中国移动的走势就像蹦蹦球一样，每次触及发行价后的反弹高度越来越低，直到最近几个交易日，每日股价波动只剩下几分钱，对于一只57.58元的个股而言，振幅更低至0.1%。

　　这一两天，一只因“织布机”秒变“碎布机”，此前并不被人关注的小市值高居人气榜前列——星光农机。截止1月19日，该股票在4284家上市公司中，位居某知名股票软件人气榜第9名。

　　从2021年下半年开始，星光农机的股价就像是一张被修了边的“心电图”，只有向上的大小尖角，向下只有一条笔直平滑的直线，每次到了12.6元都会神奇地被拉起。

　　在一些投资股票社区，有投资人高调炫耀“套利大法”——在星光农机12.6元附近建仓，短则一两个小时，长则一两周时间，你保准能收获几个点的“无风险套利”。

　　只不过，编织再好的“织布机”，也都有梦碎的一天。1月18日，星光农机在12.6元上方假装上攻到12.7元后，便被蜂拥而至的卖盘打至跌8%附近，一天后的19日，该股再次放量大跌超8%。

　　“我还以为有生之年看不到振幅3%的K线了，看来是错了！”在星光农机连续两日大跌8%后，一位投资人发帖称。也有投资人称“用牙签都看不清前几日的K线图了”。

看似“万亿成交”，实则仍是“存量博弈”

　　无论是“绿鞋保护”下的巨无霸中国移动，还是拥有“看不见的托盘”的小市值星光农机，它们在相当长一段时间内看似“固若金汤”的铁底，也时常被喜欢套利的资金所盯上。

　　几个月前，中国电信A股上市。半个多月后的一天，中国电信全天振幅仅0.22%，而更奇葩的是，全天成交价仅两个计量单位——4.53元(发行价)成交8.9亿元；4.54元成交6.7亿元。

　　在绿鞋的保护下，4.53元的“买一”位置上，数以百计的万手大单，齐齐整整地叠在一起，死守着这只中字头蓝筹股最后的尊严与倔强，而在4.54元的“卖一”位置上，同样堆放着近百万手的筹码。

　　如果说，对于四五块钱的中国电信而言，1分钱的差价还有一点点“套利的空间”，但对于十倍于它的中国移动而言，其惨绝得甚至让擅长套利的量化基金，都不敢轻易入场。

　　随随便便找只股票都比中国移动强，为何还有那么多的人在买它？而且明眼人都知道，人为的“织布机”行情终有结束的一天，一旦神秘托盘资金消失，瀑布式的暴跌就会倾泻而至。

　　对此，有投资人这样解释——至少在一定时间内，买这类股票心里会有一个“底”，即便买在了“底”，反弹空间也很有限，但至少比在外面买股票，稀里糊涂就被套几个点，甚至吃几个跌停要好一些。

　　以“织布机中的巨无霸”中国移动为例，即便是在上市首日最高点买入，投资人最多亏也不过9个点，而如果能在发行价附近数倍加仓，逢反弹卖出，甚至都有盈利的可能。

　　相比之下，从1月5日中国移动上市至今，A股一片腥风血雨，昔日“集万千宠爱于一身”的新能源赛道更是惨烈，相比之下，下有保底，随时可以卖出的中国移动，可谓是风险偏好低的投资人的避风港。

　　今时今日的A股，“万亿成交”早已不是当年的“天量”，但面对4200多家上市公司的分流，以及少数基金抱团股的虹吸效应，分配到一家名不见经传的上市公司身上，仍然是杯水车薪。

　　对于开年以来的赛道股大跌，一家基金公司投资部老总直言，这大概率是“存量资金博弈带来的波动”，这种情况在一季度的年报真空期容易出现，市场趋利避害地选择了位置低、有反转逻辑的方向。

　　在存量博弈的环境下，市场的资金会“超前布局”有反转逻辑的方向，也会“超前卖出”容易见光死的个股，他们敏感地搜寻任何可以“套利”的猎物，而一旦被市场所熟知，也就意味着它走向了绝境。

（文章来源：财联社）