2022Q2基金持仓环比下降，持股集中度进一步提高2022Q2 基金重仓建材行业比例为1.52%，环比2022Q1 下降0.13 pct；超配比例为-0.11%。从持股市值角度来看，2022Q2 基金重仓建材行业的持股总市值为405.6 亿元，环比上一季度增加34.33 亿元，环比增长9.25%。

　　2022Q2 建材行业基金持仓市值集中度进一步提高，基金持股市值前十个股占比合计为87.6%，环比上一季度提高2.19 pct.2022Q2 建材行业基金持股市值TOP 10 个股分别为东方雨虹(151.73 亿元)、石英股份(63.39 亿元)、福莱特(28.23 亿元)、中国巨石(19.99 亿元)、旗滨集团(19.59 亿元)、伟星新材(17.91 亿元)、海螺水泥(17.66 亿元)、震安科技(13.71 亿元)、坚朗五金(13.14 亿元)、科顺股份(9.80 亿元)；其中，坚朗五金和科顺股份为2022Q2 新进入建材行业重仓持股市值前十的个股，北新建材、鲁阳节能在本季度中退出持股市值前十名。

　　水泥：基本面走弱，机构减持明显

　　2022Q2 水泥板块基金持股总市值为21.84 亿元，环比下降31.34%；基金配置比例为0.08%，环比下降0.06 pct.以基金减持水泥股票的绝对数量来看，冀东水泥(-2049 万股)、海螺水泥(-961 万股)、上峰水泥(-652 万股)、宁夏建材(-400 万股)、华新水泥(-12 万股)受到减持较多。2022Q2机构对水泥板块的关注度下降较明显，我们认为主要由于二季度在疫情反复扰动下，高增速的基建投资未能及时反映到实物工作量上、重大工程项目的开工受阻；同时，房地产基本面好转尚需时日，地产新开工持续走弱；水泥作为重要的基础建设工程材料的需求也相应受到影响下滑较明显，另外，燃料端动力煤价格的高涨对行业盈利端带来了较大的冲击，水泥行业的基本面在Q2 走弱，整体受机构减持较多。

　　减水剂：相比水泥弹性更优，整体获得增持

　　减水剂板块2022Q2 持仓总市值为8.03 亿元，环比增长22.59%，基金配置比例为0.03%，超配比例为0.01%。减水剂板块的主要3 家上市公司垒知集团(+661 万股)、苏博特(+393 万股)、红墙股份(+37 万股)基金持股数量均获得增加。

　　玻璃：板块配置比例下降，光伏玻璃减持居前2022Q2 玻璃板块持股市值为49.48 亿元，环比2022Q1 下降30.59%，板块配置比例为0.19%，环比下降0.13 pct.以基金持股数量变化来看，旗滨集团(+2762 万股)和海南发展(+64 万股)获机构增持；福莱特(-3099 万股)、洛阳玻璃(-1666 万股)、南玻A(-1547 万股)、亚玛顿(-313 万股)、金刚玻璃(-57 万股)获机构减持较多。当前房地产基本面依然处于筑底期，以房地产竣工端为主要市场的浮法玻璃需求持续承压、库存偏高，市场价格低于去年同期，且主要的原材料，燃料价格高企，导致玻璃企业利润或维持在较低水平；另外，光伏玻璃受到前期新增产能集中释放带来的供给端压力增加，短期行业景气下行压力加大使得机构对玻璃板块的风险偏好程度有所下降，对光伏玻璃的减持幅度居前。相比之下，估值较低、业绩稳健、韧性较强，且市值规模靠前的浮法玻璃龙头成为机构增持玻璃股的首选。

　　玻纤：下游高景气支撑，玻纤龙头获机构青睐2022Q2 玻纤板块持股市值为26.60 亿元，环比2022Q1 增长37.40%，板块配置比例为0.10%，环比上升0.01 pct.其中，中国巨石(+1168 万股)、中材科技(+893 万股)、再升科技(+466 万股)等获得到机构增持。2022Q2玻纤行业受疫情反复带来的内需市场走弱以及物流运输不畅影响，叠加有部分新产线投产，库存水平有所增加，粗纱价格下行压力增加；而玻纤龙头由于其产品结构中的短切线、电子布等中、高端玻纤产品占比较高，对应的下游为新能源汽车、风电、电子等景气度较高的领域，中高端玻纤产品的供应依然较为紧俏，价格韧性较强。从已经公布的2022Q2 的业绩预告/快报中，玻纤龙头业绩保持稳健较快增长，故而获得机构所青睐。

　　消费建材：五金、涂料、板材获增持，瓷砖受减持2022Q2 消费建材板块基金持股市值合计为211.53 亿元，环比增长11.81%；基金配置比例为0.79%，环比2022Q1 下降0.05 pct.以基金持股数量变化来看，2022Q2 消费建材板块中获机构增持较多的个股为科顺股份(+5624 万股)、大亚圣象(+553 万股)、坚朗五金(+459 万股)、三棵树(+276 万股)、兔宝宝(+138 万股)；减持幅度较大的个股为东方雨虹(-2906 万股)、伟星新材(-1400 万股)、蒙娜丽莎(-927 万股)、北新建材(-845 万股)、惠达卫浴(-371 万股)。获机构增持较多的个股主要集中于前期回调较多、当前性价比突出以及渠道结构偏向小B 端、C 端的消费建材企业。

　　其他建材：石英材料获增持，耐火材料受减持2022Q2 其他建材板块基金持股市值合计88.14 亿元，环比2022Q1 上涨65.98%；基金配置比例0.33%，超配比例0.09%。以基金增持股票数量来看，2022Q2 其他建材板块中获基金增持最多的个股主要是石英股份(+893万股)、志特新材(+418 万股)、震安科技(+377 万股)、中铁装配(+191万股)、坤彩科技(+33 万股)。鲁阳节能(-4181 万股)、四方达(-2049 万股)、北京利尔(-637 万股)、西部建设(-173 万股)受到减持较多。

　　沪深股通：加仓消费建材细分赛道一线龙头

　　从沪深股通为代表的北向资金来看，2022Q2 沪深股通主要加仓消费建材细分赛道一线龙头以及玻纤龙头等。截至2022 年6 月30 日，沪深股通持建材行业股票持股市值前十的个股分别为东方雨虹(172.76 亿元)、海螺水泥(108.92 亿元)、中国巨石(69.26 亿元)、三棵树(63.50 亿元)、北新建材(57.80 亿元)、伟星新材(39.13 亿元)、中材科技(25.85 亿元)、华新水泥(11.65 亿元)、福莱特(10.94 亿元)、科顺股份(10.91 亿元)。

　　投资建议

　　1)水泥和减水剂：推荐海螺水泥、华新水泥、苏博特；2)玻璃和玻纤：推荐中国巨石；

　　3)消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材。

　　风险提示

　　基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨超出预期；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。

（文章来源：华安证券）