汽车市场持续复苏(新能源汽车基金分析)
重仓市值环比高增，投资者持续看好：
从持仓绝对值看，2022Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1326.1亿元，环比上升64.1%。上半年汽车行业受疫情散发、原材料价格上涨等因素影响较大，多数公司半年报业绩受扰动，在减半征收2.0L及以下排量(价格(不含增值税)30万元及以下)乘用车购置税、新一轮新能源汽车下乡、各地方政府推出促汽车消费活动等多项政策刺激下，6月行业恢复超预期，汽车板块迎来复苏行情，Q2重仓市值环比高增。从估值水平看，当前申万汽车PE为34x，处于历史较高水位。随着供给端明星车型相继推出，叠加政策末端效应的推动，我们预计，下半年电动智能化赛道仍将保持高景气度。
持仓占比再创新高，集中度略有下滑：
从持仓占比看，2022Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.4%，环比上升0.80pp，提升明显。
同时，前十大重仓股持仓市值占比达到71.0%，环比下降1.1pp，集中度略有下滑。
整车景气度高，电动智能化赛道受机构增配：
按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q1变化较大，整车赛道高景气，比亚迪继续保持榜首，小康股份上升至第二，长安汽车、吉利汽车取代华域汽车、比亚迪股份进入榜单。
22H1汽车批发销量1205.7万辆，同比-6.5%，其中燃油车945.7万辆，同比-19.1%，新能源汽车260万辆，同比+115.6%，渗透率提升至21.6%，电气化长周期趋势确定，相关龙头标的H1业绩延续高增；随着理想L9、问界M5/M7、智己L7等明星车型热销，智能驾驶板块景气度不断提升。从公司已发布的半年报业绩预告来看，比亚迪预计2022H1归母净利润同比增长139%-207%，总体表现超市场预期，新能源整车龙头地位进一步加强；长安汽车预计2022H1归母净利润同比增长189%~259%，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力不断提升；拓普集团预计2022H1归母净利润同比增长45%~60%，前瞻布局新能源汽车赛道，积极构建平台型、科技型企业，市场拓展迅速、订单增长迅猛。
风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
（文章来源：西南证券）