俄乌冲突导致意大利经济复苏进程受阻且通货膨胀高企。2022年在欧盟放开旅行限制后，意大利旅游业有望实现复苏。同时，意大利劳动市场发展良好，失业率有所下降，或将促进私人消费的增长，而欧盟基金的逐步到位也有助于意大利投资的增长。然而，俄乌冲突使得意大利经济复苏受阻。一方面，意大利对于俄罗斯的能源依赖度较高，其中超过40%的天然气进口来自俄罗斯。俄乌冲突导致的天然气价格增长和天然气供应的减少抬升了意大利生产生活成本，削弱了经济竞争力。另一方面，俄乌冲突造成的能源价格的增长和供应链受阻造成意大利通货膨胀率快速增长，2022年6月已达到8.5%，预计2022年全年将维持高位。在此背景下，2022年意大利经济增速或低于3%，较此前预期明显下行。同时，意大利经济面临结构性问题，包括人口老龄化、劳动力市场僵化以及生产效率受限，经济潜在增长率相对较低，影响意大利经济的复苏趋势。

　　意大利政府更迭频繁，此次德拉吉辞职再次体现了其政党政治的不稳定性。意大利南北发展不平衡，社会矛盾相对激烈，导致意大利党派众多，且单一党派难以在议会中取得多数席位，政府更迭频繁。2011年至今，意大利已产生了6任总理，任期均在三年以下。俄乌冲突发生后，为缓解通货膨胀对于意大利的影响，德拉吉政府在5月提出一项帮助家庭和企业应对能源价格高企的计划，7月11日在众议院通过，但五星运动党(the Five-Star Movement)对这一计划多有不满，认为政府援助力度不够。在2022年7月14日举行的参议院信任投票中，五星运动党缺席了投票；德拉吉提交了辞职申请但被意大利总统马塔雷拉拒绝，并邀请德拉吉向议会报告并评估目前形势。7月20日，由于联合执政中的党派，包括联盟党(Lega)、意大利力量党(Forza Italia)和五星运动党均缺席政府信任投票，标志着支撑执政联盟的信任基础已不复存在，导致德拉吉再次辞职，并获得总统批准。受此影响，意大利将在今年9月25日进行提前大选。德拉吉辞职后，意大利债券和股票同时出现动荡，10年期债券收益率一度升至3.69%，为6月份以来的最高水平，股市也出现了抛售，意大利富时MIB指数一度下跌了近3%。

　　德拉吉辞职对意大利主权信用水平构成负面影响。德拉吉在2021年初上台后，政府运转较为高效并提出了一系列经济复苏政策，推动意大利在2021年实现了6.6%的经济增长，并提出了一系列经济复苏政策。德拉吉辞职后，该政府制定的复苏政策和改革计划或将陷入停滞，将影响意大利经济增长潜能。同时，欧盟将重新评估意大利履行改革与投资计划的能力以决定欧盟基金的发放，如果欧盟延迟发放资金，将对意大利投资造成负面影响。此外，意大利政府债务较大，占GDP的比重约为150%，而德拉吉的辞职使得投资者信心受挫，国债收益率的增长将加大意大利政府的财政负担，进而削弱意大利政府的投资能力，中诚信国际将对意大利主权信用水平保持关注。

（文章来源：中诚信国际）